除了為數(shù)不多的亮點外，A 股市場整體再度陷入震蕩調(diào)整。昨日，A股市場低開高走，但滬指收盤漲幅也僅在0.9%左右，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤漲幅也差不多，整體弱勢格局依舊。對此，公私募基金整體判斷明顯趨于謹(jǐn)慎，防守態(tài)勢非常明確，而主題機會更多受到市場青睞。

　　消費類基金表現(xiàn)搶眼

　　過去三個月A股市場整體處在震蕩市中。這期間，消費股表現(xiàn)突出，其中白酒、家電和醫(yī)藥等行業(yè)消費股漲幅居前，中證白酒、天相家電和中證醫(yī)藥指數(shù)區(qū)間漲幅分別為20.97%、11.26%和9.97%。2016年上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，最終消費支出對上半年GDP貢獻(xiàn)率為73.4%,比去年同期提高13.2個百分點，刺激了消費股價格上漲。
　　統(tǒng)計顯示，從2016年5月到7月主動權(quán)益基金加權(quán)平均凈值增長率為3.49%，除因巨額贖回而凈值暴漲的特殊基金外，區(qū)間表現(xiàn)最好的基金易方達(dá)中小盤凈值大漲了19.8%，另有6只基金區(qū)間凈值漲幅也在15%以上。易方達(dá)中小盤基金過去三個月漲幅領(lǐng)先于第二名1.63個百分點，表現(xiàn)十分突出。該基金2016年二季報十大重倉股主要集中在消費類的白酒、家電、汽車和醫(yī)藥行業(yè)。
　　博時行業(yè)輪動、中海消費和中海能源重倉了消費股，中海旗下兩只基金還重倉股過去三個月表現(xiàn)領(lǐng)先的黃金股，這三只基金區(qū)間凈值漲幅在16.14%到18.17%之間。此外，重倉消費股的銀華富裕和投資于定向增發(fā)股的九泰銳智也有優(yōu)異的表現(xiàn)。
　　此外，截至今年二季度，浦銀安盛旗下權(quán)益類基金最近五年和最近三年的凈值增長率分別為103.96%、130.51%，排名高居同業(yè)可比公司的第1、第2，中長期業(yè)績持續(xù)領(lǐng)跑。公司旗下固定收益類投資能力不僅今年以來表現(xiàn)優(yōu)異，在可比基金公司中排名第9，長期來看同樣出色，最近五年在可比公司中位列前1/3。

　　消費主題受推崇

　　中歐基金表示，從時點上看，G20會議將于9月召開，會議召開前市場風(fēng)險系數(shù)較低。9月下旬后，市場存在不確定因素加大。從目前點位來看，大部分籌碼集中在有安全邊際的藍(lán)籌股上，上證指數(shù)向下空間有限，而中小創(chuàng)波動可能會較大。從基金投資配置上分析，投資者可以關(guān)注消費主題類、價值投資類基金產(chǎn)品，權(quán)益、固收和現(xiàn)金投資比例可保持在“5比3比2”的比重。
　　同樣，景順長城鼎益基金經(jīng)理劉彥春指出，除繼續(xù)對出口和基建產(chǎn)業(yè)鏈保持謹(jǐn)慎，并重點關(guān)注可以創(chuàng)造性滿足國內(nèi)居民需求的優(yōu)秀企業(yè)外，消費仍是后續(xù)重點研究考量的領(lǐng)域。伴隨著文化、體育、教育、娛樂等新興消費領(lǐng)域的快速成長，傳統(tǒng)消費也將在向更健康、更安全、更個性化的轉(zhuǎn)型升級中，通過差異化競爭在部分細(xì)分領(lǐng)域中脫穎而出，此外，部分低估值、具有強大現(xiàn)金流的消費品龍頭公司同樣存在價值重估的可能。
　　而浦銀安盛認(rèn)為，8月市場整體將保持震蕩走勢，以結(jié)構(gòu)性行情為主，主題投資是行情主旋律，行業(yè)板塊分化加劇，局部行情熱點依然會較為活躍。下階段投資策略在板塊配置上采取積極策略，以配置成長性、彈性較大的熱點板塊為主，適當(dāng)配置藍(lán)籌股。行業(yè)配置主要圍繞民參軍、新能源汽車等“十三五規(guī)劃”重點扶持、行業(yè)景氣度持續(xù)上升的新興行業(yè)板塊，精選優(yōu)質(zhì)成長股，同時也積極參與半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)等階段性板塊熱點，以及白酒板塊等低估值藍(lán)籌股板塊。

　　網(wǎng)紅也是消費升級產(chǎn)物

　　對于時下流行的網(wǎng)紅，基石資本管理合伙人林凌日前接受采訪時稱，網(wǎng)紅在這里面跟屌絲不是一個概念，其實更多時候是這些平臺孵化出網(wǎng)紅或者人們在推出網(wǎng)紅，實際上是獲得信用和品牌的一種傳遞。林凌表示，基石資本也在密切關(guān)注網(wǎng)紅經(jīng)濟相關(guān)的項目。關(guān)于此類項目有三點是需要考慮的，“首先，對于一個公司來說，制造、包裝出網(wǎng)紅后，考驗在于接下來怎么圍繞網(wǎng)紅做文章；第二，雖然頭部內(nèi)容在一個時間段界定了大家的一種審美和消費方式，但問題在于，網(wǎng)紅本身的熱度能不能一直持續(xù)？第三就是網(wǎng)紅的變現(xiàn)方式，是不是一定要通過電商變現(xiàn)？網(wǎng)紅是不是也可以通過模特、影視、廣告等方式變現(xiàn)？”
　　談及目前文娛產(chǎn)業(yè)被資本市場普遍看好，林凌認(rèn)為目前來說，近十年來，電影票房的年化增長超過了30%，電影已經(jīng)成為文娛產(chǎn)業(yè)最重要的變現(xiàn)出口，這導(dǎo)致很多資本去追逐電影這個風(fēng)口。“目前我們對于與內(nèi)容相關(guān)的一些領(lǐng)域，仍是我們比較關(guān)注的細(xì)分市場，包括影視、演出、動畫、網(wǎng)劇、綜藝類等，我們一直都在這些領(lǐng)域跟蹤一些相關(guān)的企業(yè)�！�

　　改革主題也受關(guān)注

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，國企改革與供給側(cè)改革相疊加，影響已經(jīng)部分顯現(xiàn)，后續(xù)的舉措和動向也有超出市場預(yù)期的可能。這對投資者的啟示在于，一方面要結(jié)合供給側(cè)改革尋找國企改革標(biāo)的，另一方面也要重點關(guān)注上海、山東等地方的國資改革主題。綜上分析，近期A股投資整體上宜防守，適當(dāng)調(diào)整A股結(jié)構(gòu)，配置低估值以及受供給側(cè)改革、國企改革疊加影響的行業(yè)與區(qū)域板塊。
　　而匯豐晉信指出，上交所于7月29日表示將加大上市公司一線監(jiān)管力度。短期內(nèi)，嚴(yán)厲的窗口指導(dǎo)抑制了市場情緒，對于相關(guān)企業(yè)和板塊價格形成壓制，指數(shù)出現(xiàn)回落。一些創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在退市風(fēng)險傳聞之下也出現(xiàn)了顯著下跌。不過，中長期看來，監(jiān)管趨嚴(yán)能夠幫助市場更好地去除泡沫，形成分化，有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出。
　　資產(chǎn)配置上，前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、前海開源金銀珠寶混合基金經(jīng)理謝屹短期繼續(xù)偏好風(fēng)險資產(chǎn)，就美國市場而言，股票可能是最佳的資產(chǎn)，標(biāo)普500為代表的指數(shù)會持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。相反，美債和黃金的表現(xiàn)會稍遜，整體會呈現(xiàn)盤整走勢。中樞可能下移，但是下行的空間并不大。一方面從時間上說美國的基本面復(fù)蘇是短期的，大概率在第四季度見頂，黃金/美債向上的空間大概率會在那個時候重新打開；其次各國的央行們依然在對經(jīng)濟體實行貨幣刺激。所以在第三季度，謝屹認(rèn)為黃金/美債雖然更可能走輸美股，但是下行的空間不大。而一旦美國經(jīng)濟后續(xù)見頂，他們會重新回到主升浪中。從長的時間窗口看，現(xiàn)在應(yīng)該是布局避險資產(chǎn)的時機，除了中長期美國國債，實物黃金以外，黃金采掘類股票和金銀主題相關(guān)的基金。