唯有當(dāng)潮水退去,才知道誰(shuí)在裸泳。在8月至今的大跌中，有些基金的凈值迅速下滑甚至面臨清盤(pán)，有些基金則果斷減倉(cāng)避險(xiǎn)，凈值跌幅沒(méi)有那么難看。這一現(xiàn)象的背后，是基金風(fēng)控能力的體現(xiàn)。如果說(shuō)在之前的牛市中，跑贏大盤(pán)和同類能夠說(shuō)明基金經(jīng)理的實(shí)力，那么現(xiàn)在的熊市里，能否倉(cāng)位靈活應(yīng)對(duì)也同樣反映了基金經(jīng)理的水平。

　　這些股基果斷減倉(cāng)避險(xiǎn)

　　“8·18”大跌至今，由于倉(cāng)位80%的限制，股票型基金幾乎全軍覆沒(méi)，凈值增長(zhǎng)無(wú)一為正。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月18日至9月7日，上證綜指下跌了22.87%，有73只股基跑輸了大盤(pán)，21只基金凈值下跌幅度超過(guò)30%，可謂操盤(pán)不利，其中諾安新經(jīng)濟(jì)下跌了35.62%，跌幅最大。

　　不過(guò)，在近階段的弱市行情中，仍然有一些股基及時(shí)控制倉(cāng)位，避免了凈值的大幅下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月18日至9月7日，有43只股基跑贏了大盤(pán)，其中7-8月份成立的基金居多，可謂在市場(chǎng)底部建倉(cāng)，生逢其時(shí)。

　　大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)成立1年以上的股票型基金發(fā)現(xiàn)，僅有匯豐晉信大盤(pán)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、安信價(jià)值、德邦優(yōu)化配置、建信雙利主題和上投摩根大盤(pán)藍(lán)籌這6只基金的凈值增長(zhǎng)跑贏大盤(pán)。

　　由于這些基金成立了1年以上，投資較為成熟，又能在大跌時(shí)果斷減倉(cāng)，其背后凸顯了基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)和風(fēng)控水平。比如德邦優(yōu)化配置在 8月 30日的股票倉(cāng)位為80.54%，相比8月20日92.49%的倉(cāng)位大幅下降了11.95%，在同期調(diào)倉(cāng)的眾多基金中，減倉(cāng)幅度排名第二;又如易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，8月30日的股票倉(cāng)位為89.59%，較8月20日減倉(cāng)了5.41%，在同期調(diào)倉(cāng)的眾多基金中，減倉(cāng)幅度排名第四。

　　混合型基金更適合震蕩行情

　　如果政策允許，優(yōu)秀的基金經(jīng)理或許都想空倉(cāng)來(lái)應(yīng)對(duì)大跌，對(duì)此混合型基金就成了熱捧的對(duì)象。下半年來(lái)，就有華寶興業(yè)將旗下11只股票型基金轉(zhuǎn)為混合型基金;上投摩根也將旗下12只股票型基金轉(zhuǎn)為混合型基金等。而的股票型基金僅剩下華夏領(lǐng)先和華夏全球股票;銀河基金只剩下銀河康樂(lè)1只股票型基金，其余全部轉(zhuǎn)為混合型基金。

　　事實(shí)證明，在市場(chǎng)震蕩的背景下，混合型基金確實(shí)有利于基金經(jīng)理及時(shí)調(diào)倉(cāng)避險(xiǎn)。比如長(zhǎng)盛電子信息主題在8月至今的下跌中竟然逆勢(shì)取得了0.3%的凈值增長(zhǎng)，而在上半年，該基金的凈值也大幅增長(zhǎng)了80%。大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，這一切都?xì)w功于基金經(jīng)理的及時(shí)調(diào)倉(cāng)。其在今年6月份果斷將90%以上的股票倉(cāng)位猛然降低到不到1%，所以該基金能夠成功穿越上半年的牛市和下半年以來(lái)的熊市。對(duì)此，記者特選取了8月以來(lái)下跌幅度較小同時(shí)上半年跑贏大盤(pán)的混合型基金，供投資者參考。(表二)

　　投資者選擇基金，一方面要看基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)水平，另一方面，對(duì)市場(chǎng)板塊的判斷也很重要。比如，投資者可以選擇未來(lái)看好的板塊相關(guān)基金，等待市場(chǎng)企穩(wěn)反彈。

　　博時(shí)行業(yè)股票基金基金經(jīng)理就表示，目前比較看好需求較好估值處于合理范圍的行業(yè)，例如動(dòng)漫、網(wǎng)絡(luò)劇行業(yè)，部分藍(lán)籌股票下跌的空間也已經(jīng)不大。