原標題：10位銀行業(yè)一線人士解析信貸下滑之謎:“資產(chǎn)配置荒”下，信貸資源轉(zhuǎn)向零售、票據(jù)和房地產(chǎn)

從10月金融數(shù)據(jù)報告看，在企業(yè)貸款需求不足的情況下，銀行普遍以票據(jù)融資充量。對于增量業(yè)務(wù)，各類型銀行有不同策略。有銀行零售端主要增長源于消費信貸，住房貸款根據(jù)地區(qū)市場情況也出現(xiàn)不同變化。

三季度信貸數(shù)據(jù)回暖在前，10月人民幣貸款卻遭遇“腰斬”。

央行數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣貸款增加5136億元，相對9月幾乎減半。此前7月至9月新增信貸分別為1.48萬億、0.81萬億、1.05萬億元。

分部門來看，住戶貸款增加1671億元，非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加3881億元，票據(jù)融資增加1836億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少395億元。

住戶部門、非金融企業(yè)及機關(guān)團體、票據(jù)融資的增加，這一變化被招商證券宏觀組認為是貸款結(jié)構(gòu)的惡化�！捌髽I(yè)貸款需求不足，銀行以票據(jù)融資充量�！�

該機構(gòu)分析認為，企業(yè)短期貸款規(guī)模大幅回落，占全部信貸比重6%，前值為21%；票據(jù)融資占全部信貸規(guī)模升至36%，前值為3%；企業(yè)中長期貸款占全部信貸比重為30%，前值為34%。“票據(jù)融資反彈至1836億，反映的是企業(yè)信貸需求相對偏弱�！�

而這在上市銀行財報中已有體現(xiàn)。

16家上市銀行前三季度“貸款與墊款”總額亦呈梯級下滑，分別為2.01萬億、1.55萬億、1.03萬億，到三季度末的銀行表內(nèi)信貸總額為58.14萬億元。

對商業(yè)銀行而言，“資產(chǎn)配置荒”實質(zhì)上貫穿著全年。

從成本收益的角度看，由于信貸類資產(chǎn)收益率普遍下滑，而不良資產(chǎn)的生成又多源于對公業(yè)務(wù)，導(dǎo)致商業(yè)銀行的信貸資源流向中間和零售業(yè)務(wù)。

在表內(nèi)信貸收益率下滑通道中，商業(yè)銀行做出的選擇是：對公轉(zhuǎn)零售、房地產(chǎn)和平臺貸款，以及票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

“目前大企業(yè)的表內(nèi)貸款利率奇低，甚至和我們銀行的資金成本倒掛，多放貸款有什么意義呢？”華東某省一位城商行人士表示。

表內(nèi)信貸收益下滑，不良多發(fā)

隨著央行數(shù)次降息、降準，深刻影響著以利差為商業(yè)模式的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)。

以成本收益觀察，商業(yè)銀行正經(jīng)歷信貸類資產(chǎn)收益率下滑，而不良資產(chǎn)生成又多來源于對公業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。因此，將資源配置到中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)中，是銀行業(yè)較為普遍的做法。

從半年報數(shù)據(jù)觀察，以浦發(fā)銀行為例，2015年上半年，浦發(fā)銀行企業(yè)貸款、零售貸款、票據(jù)貼現(xiàn)三類主要貸款類別，平均收益率分別下降0.32、0.19、2.73個百分點。該行上半年債券及應(yīng)收款項類投資平均利率為5.44%，在其他資產(chǎn)收益下降較大的同時，自營非標資產(chǎn)為主的應(yīng)收款項類投資收益率穩(wěn)定，平均余額亦達到1.36萬億元。

表內(nèi)信貸收益下滑的同時，實際上銀行業(yè)不良資產(chǎn)生成亦主要來源于信貸業(yè)務(wù)。

銀監(jiān)會12日公布的監(jiān)管指標顯示，2015年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額11863億元，較上季度末增加944億元，其中不良貸款率1.59%，較上季度末上升0.09個百分點。

對于尚無拐點預(yù)期的不良資產(chǎn)，華東地區(qū)一位股份行對公人士向記者透露，銀行壞賬當(dāng)頭，目前對公業(yè)務(wù)的做法，是先把能收的小企業(yè)貸款收回來，為了維持貸款規(guī)模，還是要放給大型企業(yè)，最好是央企、國企�！皦馁~主要還是小企業(yè)，國企畢竟還有地方政府背書�！�

一方面，資金從低收益向高收益資產(chǎn)流動；另一方面，實體經(jīng)濟投資意愿不足也在抑制貸款需求回升，這也導(dǎo)致信貸擴張出現(xiàn)波折。

“流動性充裕，但是沒什么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以投放，現(xiàn)在的政策是審慎，實際上還是惜貸，大項目很難批，三季度信用風(fēng)險分析會的數(shù)據(jù)看，零售要比對公好，所以指標比較高�！比A南一位股份行對公人士稱。

銀行信貸“花樣投放術(shù)”

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，目前中型銀行的綜合存貸利差約在1.5%-2%之間。

“如果中小企業(yè)和個人信貸業(yè)務(wù)的占比能提高，可能提高存貸利差”。前述城商行人士則表示

這一變化已反映在上市銀行的資產(chǎn)負債表中。截至三季度末，上市銀行發(fā)放“貸款和墊款”凈增加值與往年同期相比普遍減少。其中，對公貸款增速明顯低于個人貸款。

“三季度制造業(yè)信貸投放幾乎沒有增長，對公業(yè)務(wù)更傾向于貿(mào)易融資，從期限看，則以短期為主。整體而言，中小企業(yè)信貸投放比較平穩(wěn)，對技術(shù)性科技企業(yè)有傾斜”。某股份制銀行上海分行人士表示

從以零售為特色的招商銀行來看，該行前三季度貸款余額新增1849億元，而零售貸款增加超過1700億元。招行管理層此前亦表示，四季度將進一步加大對零售貸款的投入力度。

招行管理層在中期業(yè)績會上也表示，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在增量向零售傾斜，如個人住房抵押貸款支持證券（RMBS）新增700億、信用卡新增200億；對公貸款則以調(diào)整為主，上半年退出1000億，包括產(chǎn)能過剩、風(fēng)險大的小企業(yè)等。

對于增量業(yè)務(wù)，各類型銀行有不同策略。

“我們最終會找與本行相對應(yīng)的客戶�！鼻笆龀巧绦腥耸糠Q，該行三季度零售端主要增長源于消費信貸，相對而言，房屋按揭貸款和信用卡業(yè)務(wù)則較少。

貸款結(jié)構(gòu)的分化在于，住房貸款根據(jù)地區(qū)市場情況出現(xiàn)不同變化，前述股份行上海分行人士表示，上海三季度信貸增長數(shù)據(jù)好于上半年，一大刺激因素源于上海房地產(chǎn)市場較為火爆，相應(yīng)的，該行上海地區(qū)房屋按揭貸款投放量占據(jù)了零售投放總量的70%左右，而個人經(jīng)營性貸款則有所下降。

值得注意的是，從10月金融數(shù)據(jù)報告看，在企業(yè)貸款需求不足的情況下，銀行普遍以票據(jù)融資充量。

以寧波銀行為例，該行三季報數(shù)據(jù)顯示，客戶貸款和墊款比上年末增加15.11%，其中個人貸款及墊款增加14.06%，公司貸款及墊款增加2.88%，票據(jù)貼現(xiàn)則大幅增加187.21%。

“在存貸利差不斷縮窄的情況下，貼現(xiàn)利息較高時就直接貼給客戶，再轉(zhuǎn)給同業(yè)，這一低風(fēng)險業(yè)務(wù)的擴容，也是銀行開源的一種方式。”前述股份行人士坦言。

對于年末信貸額度，華南一位股份行中層人士稱，目前該行信貸額度較為寬松，一方面鼓勵給優(yōu)質(zhì)客戶放款，另一方面，雖然收益在降低，但為符合監(jiān)管要求，原先很多表外信貸投放，都在轉(zhuǎn)向表內(nèi)。

“收益下降仍鼓勵投放，是基于對未來趨勢的判斷，我們認為未來利率將長期處于低位，所以現(xiàn)在鼓勵投放，搶占優(yōu)質(zhì)客戶�！鼻笆龉煞菪兄袑尤耸糠Q。