今年來的A股上市銀行已增至第8家，是的，吳江農(nóng)商行的發(fā)行批文剛剛到手了。

　　這個(gè)周末，證監(jiān)會(huì)例行核準(zhǔn)了包括吳江農(nóng)商行在內(nèi)的14家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，放出的總盤子為73億元。

　　略略感尷尬的是，這家地處江蘇的農(nóng)商行，去年末的賬面似乎并不理想——營(yíng)收與凈利負(fù)增長(zhǎng)。不過好的一點(diǎn)是，該行依托的區(qū)域經(jīng)濟(jì)正在回暖，未來財(cái)報(bào)有望體現(xiàn)。

　　營(yíng)收與凈利負(fù)增長(zhǎng)

　　首發(fā)申請(qǐng)過會(huì)后整整半年，吳江農(nóng)商行終于拿到了發(fā)行批文。根據(jù)之前的招股說明書，吳江農(nóng)商行將要發(fā)行1.115億股。參照此前的發(fā)行情況，吳江農(nóng)商行的實(shí)際獲批發(fā)行規(guī)模，將大概率減少，讓我們一起等待招股書揭曉它的發(fā)行定價(jià)。

　　來看一下吳江農(nóng)商行的基本面。

　　毫無意外的，傳統(tǒng)的利息收入仍舊是這家身處江蘇地區(qū)的農(nóng)商行的最支柱利潤(rùn)來源。利息收入高到什么情況？截至2015年末，該行的利息凈收入為22.38億元，占營(yíng)業(yè)收入的94.47%！而把觀察區(qū)間拉長(zhǎng)到銀行已經(jīng)意識(shí)到轉(zhuǎn)型的這幾年，吳江農(nóng)商行2012-2014年度的凈利息收入分別為19.72億元、21.18億元、23.08億元，占比依次高達(dá)93.65%、92.75%、94.97%！

　　這組數(shù)據(jù)很直接，與股份行們大力加碼中間業(yè)務(wù)投入不同，吳江農(nóng)商行還在起步階段。

　　兩項(xiàng)重要數(shù)據(jù)負(fù)增長(zhǎng)，確實(shí)不太好看。從2015年盈利來看，吳江農(nóng)商行的營(yíng)收和凈利出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。截至2015年末，吳江農(nóng)商行的營(yíng)業(yè)收入為23.69億元，相較于2014年末的24.30億，下挫2.53%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為6.03億元，同比2014年出現(xiàn)20.19%的下滑。

　　最后是一個(gè)很重要的指標(biāo)不良率——吳江不良貸款率為1.86%，較2014年末的1.69%亦有所攀升，但攀升幅度較上年有所放緩。這點(diǎn)幾乎在所有已上市和擬上市的農(nóng)商行身上都有體現(xiàn)，就是不良近幾年走高。

　　這是農(nóng)商行的“通病”

　　能上市的銀行賬面應(yīng)該要至少還算漂亮，所以說吳江農(nóng)商行令人意外。但不意外的是，吳江農(nóng)商行的表現(xiàn)，其實(shí)代表了好幾家已上市和擬上市的農(nóng)商行。

　　原因不外乎這兩點(diǎn)：

　　一是對(duì)公客戶絕對(duì)是區(qū)域銀行的支柱型客戶。江浙區(qū)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了五家農(nóng)商行軍團(tuán)的對(duì)公客戶，都是高度競(jìng)爭(zhēng)的制造業(yè)。而這些行業(yè)通常難以抗周期，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響。所以，這幾家農(nóng)商行幾乎都面臨不良貸款增加、貸款損失準(zhǔn)備不足，從而對(duì)自身的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。

　　二是五家銀行ROA、ROE逐年下滑；不良貸款率大幅上升；各行均減少了貸款減值損失的計(jì)提，導(dǎo)致?lián)軅涓采w率逐年下降。

　　好的一面是，吳江農(nóng)商行依托的區(qū)域經(jīng)濟(jì)正在回暖，這可能會(huì)在后續(xù)直觀地反映在今年上半年財(cái)報(bào)上。至于資本充足率方面，吳江農(nóng)商行資本充足率由2014年末的13.47%升至13.58%；核心一級(jí)資本充足率則由12.34升至12.44%。

　　需要特別說明的是，吳江農(nóng)商行的上市必然帶來的造富效應(yīng)。

　　截至去年末，公司股東總戶數(shù)為1690戶，其中，法人占104戶，持股占比為62.01%；自然人為1586戶，持股占比37.99%。而自然人股東中，又有將近一半（776戶）為該行員工，持股占比為10.54%。也就是說，全行有將近800名員工，將會(huì)享受上市的造富效應(yīng)。

　　前五只銀行股上市表現(xiàn)

　　可以很直接地看出，農(nóng)商行的盤子小，在二級(jí)市場(chǎng)往往有更優(yōu)表現(xiàn)。單股的浮盈比例目前都在一倍以上，最高的是無錫銀行，已經(jīng)高達(dá)近兩倍，為196.42%；而盤子稍大一點(diǎn)的城商行個(gè)股，浮盈比例也都超過了50%。截至本周五，五家已掛牌銀行已經(jīng)共為投資人賺取125.81億元。

　　吳江農(nóng)商行的表現(xiàn)又會(huì)如何？我們一起等待下周的招股書。