IPO重啟讓此前一直處于反彈態(tài)勢的A股再度陷入“糾結(jié)”，上周滬指在年線附近窄幅震蕩，受美聯(lián)儲12月加息預(yù)期以及IPO抽血困擾，滬指在半年線重壓之下停滯不前。申萬宏源認為，目前市場多空爭奪比較激烈，正處于選擇中期方向的關(guān)鍵時刻。

　　大/勢/風/向海通：貨幣利率低位無憂

　　2015年11月19日，央行官方微博宣布將于2015年11月20日起下調(diào)隔夜SLF（常備借貸便利）利率至2.75%，下調(diào)7天SLF利率至3.25%。本次SLF利率下調(diào)順應(yīng)低利率環(huán)境，表明貨幣寬松延續(xù)。

　　對此，國泰君安分析認為，隨著“打新”和12月美聯(lián)儲議息會議臨近，資金面面臨考驗，央行下調(diào)SLF利率并設(shè)定SLF利率上限，有助于穩(wěn)定資金面預(yù)期。

　　海通證券認為，根據(jù)泰勒規(guī)則，與我國6.5%～7%的GDP增速和1.5%的CPI相匹配的貨幣利率應(yīng)在2%左右。無論是下調(diào)逆回購招標利率、降準投放流動性，取消新股申購預(yù)繳款制度，還是此次下調(diào)SLF利率，都旨在呵護資金面，穩(wěn)定債券短端利率，因此貨幣利率低位無憂，貨幣寬松和低利率是大趨勢。

　　對于當前A股在年線附近陷入僵局，申萬宏源分析認為，滬指主要圍繞年線波動，深成指主要圍繞半年線震蕩。由于滬指年線本身是在上移過程，因此，多方如果想持續(xù)站上年線，需要投入更多的增量資金；創(chuàng)業(yè)板指近期震蕩放量，多空分歧開始加大，已經(jīng)出現(xiàn)多個權(quán)重個股確認反彈次高點后，大陰線殺跌。總之，目前市場正處于選擇中期方向的關(guān)鍵時刻，多空爭奪比較激烈。

　　市場關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動周期：中長期

　　重點關(guān)注：A股流動性變化

　　行/業(yè)/熱/點碳排放政策進入倒計時

　　日前，國新辦就《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動2015年度報告》有關(guān)情況舉行發(fā)布會。指出截至2015年8月底，全國7個碳排放權(quán)交易試點累計交易地方配額約4024萬噸，成交額約12億元；累計拍賣配額約1664萬噸，成交額約8億元；并承諾到2017年將啟動全國碳排放交易體系。

　　國信證券研報指出，中國已經(jīng)開展了北京、上海、天津、重慶、廣東、深圳和湖北7個省市碳排放權(quán)交易試點工作，試點進展非常順利，已經(jīng)全部上線交易了，而且碳價比較穩(wěn)定。通過試點探索建立碳市場機制，探尋非常確切的、科學核實的方法確定總量、分配配額、核查交易量和排放量。

　　國信證券認為，中國承諾到2017年將啟動全國碳排放交易體系，不排除會在巴黎氣候變化會議上繼續(xù)就這一事項進行承諾。中國在節(jié)能減排及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的努力將對行業(yè)形成長期利好，推薦首航節(jié)能（002665，收盤價33.64元）、林洋電子（601222，收盤價40.95元）、森源電氣（002358，收盤價20.86元）以及置信電氣（600517，收盤價16.29元）。

　　市場關(guān)注度：★★★★驅(qū)動周期：中短期重點關(guān)注：巴黎氣候變化會議

　　行/業(yè)/熱/點仿制藥生態(tài)系統(tǒng)迎凈化

　　近日，CFDA（國家食品藥品監(jiān)督管理總局）發(fā)布《關(guān)于開展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的意見（征求意見稿）》，首次明確仿制藥一致性評價的時間限制，同時明確相應(yīng)的獎懲措施。

　　“仿制藥一致性評價”的提出始于2013年2月SFDA（CFDA前身）發(fā)布的《仿制藥質(zhì)量一致性評價工作方案》，但因未明確期限和獎懲，執(zhí)行效果受限。今年以來，CFDA明顯加強了仿制藥一致性評價的推動，8月份國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于改革藥品醫(yī)療器械審評審批制度的意見》也提出推進仿制藥一致性評價。此次《征求意見稿》明確了一致性評價的時間期限和獎懲措施，是相關(guān)政策的重大突破，預(yù)計會有比較好的執(zhí)行效果。

　　平安證券指出，明確截止期限將大大提升仿制藥品研發(fā)和生產(chǎn)的規(guī)范性，提高仿制藥整體質(zhì)量水平，同時凈化行業(yè)環(huán)境，清理審批積壓和冗余批文，技術(shù)力量差的企業(yè)甚至被逐出市場，提高行業(yè)集中度，研發(fā)能力強、質(zhì)量控制出色的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得更大市場份額。

　　此次CFDA對仿制藥一致性評價的重視程度今非昔比，平安證券預(yù)計后續(xù)配套政策將陸續(xù)推出，執(zhí)行效果值得期待。對行業(yè)而言，“劣幣不再驅(qū)逐良幣”，生態(tài)系統(tǒng)得到凈化，創(chuàng)新能力強、技術(shù)實力雄厚的企業(yè)將迅速突出重圍，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥（600276，收盤價50.95元）、華東醫(yī)藥（000963，收盤價79.00元）、華海藥業(yè)（600521，收盤價24.03元）和人福醫(yī)藥（600079，收盤價19.25元）等。

　　市場關(guān)注度：★★★★驅(qū)動周期：中短期重點關(guān)注：醫(yī)�？刭M