臨近年末，基金公司2016年度在行業(yè)中的最終位次即將出爐。

　　在這樣的關鍵時點，由于新基金發(fā)行勢頭受到監(jiān)管調控、往年的“沖量神器”貨幣基金大幅萎縮，出現了一張“新王牌”——存量殼資源。一些基金公司正通過獲批而未發(fā)的基金、已發(fā)的小金額委外定制基金、旗下迷你基金等多種存量殼資源，對接銀行等委外資金。

　　國內一家大型公募內部人士張明(化名)向《第一財經日報》分析稱，按照政策的意圖，對接委外的新基金數量將大幅下降，這使得存量殼資源成了稀缺品。“對于批而未發(fā)的基金，一般2億、3億的單子，我們已經不做了，起碼10億起�！�

　　殼資源受追捧

　　在監(jiān)管調控等因素作用下，12月的基金發(fā)行驟然降溫。據Wind資訊統(tǒng)計，截至12月8日，本月以來僅有工銀瑞信豐益、招商招順純債等9只基金正在發(fā)行，若按照如此節(jié)奏整個12月份，基金發(fā)行數量不到40只，顯然遠低于之前一段的發(fā)行高峰。

　　從發(fā)行數據來看，工銀瑞信繼續(xù)發(fā)揚了銀行系基金的優(yōu)勢，工銀瑞信豐益單只基金募資175.01億元。截至三季度，工銀瑞信排名行業(yè)第二，規(guī)模領先排名第三的華夏基金229億元。若加上這只“巨無霸”基金，工銀瑞信年末“保二”希望大增。

　　另外8只基金中，招商招順純債募資15億元，易方達瑞通規(guī)模4億元，而其他基金規(guī)模低至行業(yè)成立門檻2億元。如此規(guī)模在新基金供應預期大幅下降的當下，似乎另有玄機�！鞍l(fā)2億先成立產品再說�！睆埫鞣Q，“與其發(fā)個‘巨無霸’基金成為業(yè)內關注點，還不如先低調成立產品，接著放開大額申購引機構大資金進場�！�

　　濟安金信基金評價中心主任王群航稱，一只新基金從申報到獲批，通常需要三個月左右的時間，如果再加上前期的溝通，三個月以上的時間是必然的。由此，相關委外機構不可能提前三個多月等候相關產品獲批�！叭绻�要等，那這期間的時間成本如何計算?如果定制的基金無法獲批怎么辦?”王群航如此指出。

　　《第一財經日報》查詢近期多家基金公司發(fā)布的恢復申購的公告也發(fā)現了一些端倪。11月以來業(yè)內雖有95起基金恢復申購的事件發(fā)生，但實際上其中的一些名為打開申購實際則是限制申購。

　　11月24日-28日，廣發(fā)基金旗下三只鑫系列混合型基金——廣發(fā)鑫益、廣發(fā)鑫源、廣發(fā)鑫隆發(fā)布了基金恢復申購的公告，11月30日又有一只廣發(fā)安享混合基金發(fā)布了恢復(大額)申購的公告。但記者查詢公告內容后發(fā)現，這幾只基金只放開了1~3天的時間申購，隨后就暫停申購和轉換轉入業(yè)務。

　　按照業(yè)內的標準，這幾只基金均符合委外定制基金的認定。王群航稱，委外定制基金有一大典型的特征：成立規(guī)模的頭大，尾巴小�！邦^大”，指的是規(guī)模在億元位都是一個整數;“尾巴小”，指的是基金的規(guī)模數值在中間的三、四位通常是零，相當數量的一些新基金在幫兇資金幫忙之下，湊足合同生效所需戶數的情況時，成立規(guī)模里都有個幾千元的零頭。

　　政策調控效用

　　在多位接受《第一財經日報》采訪的業(yè)內人士看來，當下這種委外資金沖量基金存量殼資源的傾向較為明顯。一方面是由于監(jiān)管調控使得委外新基金發(fā)行數量將大幅減少，另一方面是，年末一些重視規(guī)模指標的公司有沖規(guī)模的需求。

　　在基金推行注冊制，新產品發(fā)行提速，但除了牛市以外，其他時間鮮有產品井噴現象發(fā)生。而今年以來，由于委外資金的入場情況發(fā)生了明顯變化。在剛剛過去的9月份、10月份、11月份基金成立數量分別為118只、63只、181只，成為歷史上的基金發(fā)行高峰，而11月份的基金發(fā)行數量更是遠超歷史其他月份。在基金發(fā)行高潮的背后，有基金公司還囤積了一些獲批的殼資源。

　　“部分公司或許亂用、濫用了注冊制所給予的紅利。”王群航稱，原先一些基金公司認為他們有可能談下委外一些資金，就充分利用注冊制的便利，預先申報并獲批了一批產品。反正業(yè)內之前的“批而不發(fā)”狀況對于監(jiān)管層方面而言幾乎是沒有“違約”成本的。

　　這樣無序狀況也引起了監(jiān)管的調控。據相關媒體報道，對于產品延期募集的情況，監(jiān)管機構要求，基金管理人延期募集應該提供申請報告、法律意見書、托管行無異議函，以及產品延期募集經過公司相關部門詳細論證并履行內部程序的說明材料等。監(jiān)管機構表示，為了做到科學規(guī)劃、理性申報產品，從2016年12月起，將每月向行業(yè)發(fā)布基金產品獲批后的募集設立情況及產品獲批后超期未募集情況”。

　　上海一家大型基金市場部人士對本報稱，相比委外定制基金申報時流程繁瑣，存量的殼資源優(yōu)勢明顯，資金公司隨時可以拿來對接機構資金。在其看來，如今債券市場調整，新股IPO賺錢效應凸顯之際，此前因新股暫停發(fā)行遭遇巨額贖回、凈值出現大幅波動的打新基金極有可能重新受到機構資金的青睞。

　　如今在年末時點，存量殼資源或許還將代替貨幣基金成為年末沖規(guī)模的利器。

　　近日多家基金公司放開了貨幣基金的(大額)申購交易。而記者從北京一家基金公司了解到，放開的目的是贖回比例較高，年末需要機構沖規(guī)模。在12月的首個交易日國債回購利率收盤價曾高于貨幣收益率4%的水平。當時有業(yè)內人士表示，貨幣基金沖量的成本飆升，高達“放兩周成本萬4萬5的地步”。

　　作為替代，當貨幣基金沖量優(yōu)勢不在，存量殼資源被業(yè)內寄予厚望，而接下來的基金公司排名戰(zhàn)或許也將成為存量殼資源沖量進行時。