新浪港股訊 12月15日消息 美圖今日于香港掛牌交易，這是深港通開閘后迎來的最大一筆IPO。今日開盤漲3.29%，隨后一路走低，跌破發(fā)行價。截至發(fā)稿，美圖下跌1.76%，報8.35港元。

　　帶傷上市 缺乏清晰盈利模式

　　盡管坐擁龐大的用戶，美圖的盈利能力卻受到質(zhì)疑。從2013年至2015年，美圖的收入由8，600萬元(人民幣，下同)大增至7.5億元，虧損卻擴(kuò)大至22億。撇除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損，截至今年6月底，三年半累計虧損超過11億元。照預(yù)計，今年明年公司還會繼續(xù)虧損。此前，一位美圖高管在接受采訪時表示，到明年年底，美圖仍會虧損。

　　公開的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美圖公司在2013年、2014年及2015年財年的總收益分別為8587.7萬元、4.88億元以及7.42億元，分別虧損2581.3萬元、17.72億元以及22.17億元。盡管該公司宣稱有了新的業(yè)務(wù)模式，但是短期內(nèi)也難以實現(xiàn)盈利。只好盡量實現(xiàn)導(dǎo)流。在其他應(yīng)用，包括手機(jī)硬件上實現(xiàn)盈利�？墒怯捎谑袌鲇绊懥�較弱。手機(jī)市場紅利期已過，顯然美圖無法在這些層面上達(dá)到自己想要的目標(biāo)。

　　虧11億估值近50億美元 是否過高?

　　美圖董事長蔡文勝接受采訪時表示，公司以接近招股區(qū)間低端的每股8.50港元的價格發(fā)行股份，估值達(dá)359億港元(46億美元)。統(tǒng)計相關(guān)資料對比發(fā)現(xiàn)，美圖公司此次港股上市的融資額，是繼騰訊之后，在香港上市的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，成為近10年來香港股市最大規(guī)模的科技IPO，美圖公司備受矚目。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析說，不管是美圖公司進(jìn)入智能手機(jī)市場，還是短視頻和直播行業(yè)，美圖在商業(yè)化變現(xiàn)上面臨著激烈的市場競爭。如此高估值也引起業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。作為一個功能性的工具，美圖商業(yè)化很難，95%以上的銷售收入靠美顏手機(jī)。但是，這是一個小眾的需求，很難做大。電商行業(yè)的門檻已經(jīng)越來越高，并不是所有的用戶量都能轉(zhuǎn)化成購買力。美圖現(xiàn)在切入電商業(yè)務(wù)短期內(nèi)還需要投入巨大的人力物力，不可能很快就盈利。