臨近年末，一年一度的公募基金業(yè)績排名戰(zhàn)進入沖刺階段。通常在排名戰(zhàn)中，排名靠前基金的重倉股受到投資者關注。不過，近期A股市場“變臉”，基金排名戰(zhàn)的打法由此生變，從“比誰漲得多”變成“比誰跌得少”，減倉防御、保全勝利果實成為不少基金經(jīng)理的選擇。

排名戰(zhàn)仍膠著

12月以來，伴隨A股調(diào)整，基金今年以來的收益率縮水，排名居前的績優(yōu)基金也未能幸免。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，在納入統(tǒng)計的147只普通股票型基金中，圓信永豐優(yōu)加生活今年以來收益率16.89%，排名第一；工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、中歐時代先鋒分別以16.42%、16.21%的收益率緊隨其后。在納入統(tǒng)計的483只偏股混合型基金中，華寶興業(yè)資源以20.54%的收益率排名第一，交銀成長(519692)H、易方達資源行業(yè)分別以18.77%、17.54%的收益率位列第二和第三名。在靈活配置型基金中，剔除打新基金之后，興業(yè)聚利、前海開源金銀珠寶、前海開源滬港深藍籌等基金的表現(xiàn)居前。

由于近期A股調(diào)整，11月30日至12月14日，在普通股票型基金、偏股混合型基金排名前20名的“選手”中，多數(shù)收益率均回落了3至6個百分點。雖然“第一陣營”的面孔變化不大，但“選手”們的收益率水平相當接近，名次旦夕之間就可能發(fā)生變化，年末排名戰(zhàn)仍處于膠著狀態(tài)。

績優(yōu)基金減倉避險

對于今年排名戰(zhàn)遭遇的市場新環(huán)境，一只目前排名前十位的股票型基金基金經(jīng)理感嘆說：“最近自己基金的名次又上升了兩位，但不是因為重倉的股票漲得好，而是比別人跌得少一些。”多位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，近兩周已降低倉位。他們的共識是，在當前市場環(huán)境下，防御為先，保住勝利果實是第一要務。

上海某混合型基金經(jīng)理透露，前期在相對高點減持了一些漲幅較大的股票，把倉位降了下來。從債市情況看，目前資金面緊張程度超出預期，對元旦前股市的行情沒有太多期待，不急于出手買入新的品種，而是先觀察一段時間，等待合適的買點。

萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波掌管的萬家精選基金在偏股混合型基金中排在第十名附近。他表示，在此番大盤藍籌股上攻之前，已大量買入低估值的基建板塊藍籌股。在近日市場調(diào)整之前，其基金采取陸續(xù)減持的策略，同時尋找并布局可能補漲的藍籌股，密切關注調(diào)整幅度較深的優(yōu)質(zhì)成長股。

由于普通股票型基金的倉位靈活程度有限，基金經(jīng)理只得通過調(diào)倉換股來控制風險。一些基金經(jīng)理雖然傾向倉位穩(wěn)定，但也會通過倉位結(jié)構調(diào)整來盡可能規(guī)避風險較大的板塊。一位基金經(jīng)理表示，對于一些險資舉牌概念股，在監(jiān)管部門釋放加強保險資金投資監(jiān)管的信號前，他就覺得這些股票的上攻難以持續(xù)，于是在高位獲利了結(jié)，然后買入其他一些低估值品種。

“奧斯卡魔咒”難打破

業(yè)內(nèi)人士認為，基金行業(yè)“江山代有才人出，各領風騷一兩年”，去年排名靠前的基金今年可能表現(xiàn)一般甚至落后，這成為難以打破的“奧斯卡魔咒”。

對照2015年普通股票型和偏股混合型基金前20名的名單可以看出，今年業(yè)績表現(xiàn)仍保持前列的基金不多，僅申萬菱信量化小盤基金、大摩品質(zhì)生活精選等少數(shù)基金仍能延續(xù)去年的良好表現(xiàn)。多數(shù)去年排名靠前的基金今年業(yè)績平平，甚至一些基金陷入排名倒數(shù)的境地。去年排名前三位的偏股混合型基金今年以來的業(yè)績均排在后20%。業(yè)內(nèi)人士分析，去年表現(xiàn)較好的主要是成長型風格基金，但今年尤其是四季度以來，市場是價值風格占上風，價值型基金經(jīng)理或靈活操作型選手更容易在這種行情下取得佳績。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，年末沒必要去為排名折騰，基金減倉和調(diào)倉的著眼點應是為明年布局做準備。對于投資者而言，與其盯住基金的年度業(yè)績排行榜，倒不如多研究一下基金的綜合素質(zhì)，如基金公司的品牌、基金經(jīng)理背景、投研團隊的實力、產(chǎn)品歷史業(yè)績表現(xiàn)。

除普通股票型基金和偏股混合型基金外，還有一類靈活配置型基金。如果僅考察收益率，今年以來收益率最高的靈活配置型基金是國泰濃益C，收益率達92.80%。易方達新益E、光大欣鑫A、鵬華弘盛C等靈活配置型基金今年以來收益率也在40%以上。不過，靈活配置型基金股票倉位是0-95%，投資策略區(qū)別很大，有的側(cè)重權益投資，有的側(cè)重固定收益，有的專攻新股申購。國泰濃益C實際是一只打新基金，今年4月因為遭遇大額贖回，贖回費計入基金資產(chǎn)而導致其凈值大漲。易方達新益E、光大欣鑫A、鵬華弘盛C的情況也與之類似。因此，投資者在比較基金業(yè)績時，不能單看收益率，以免受到偶然性因素的干擾。