據(jù)上證資訊統(tǒng)計(jì)，證券公司2016年度累計(jì)融資金額約6000億元，其中絕大部分為債務(wù)性融資。受訪業(yè)內(nèi)人士表示，在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限的情況下，近年來券商融資主要用于發(fā)展融資融券、股票質(zhì)押回購等“重資本”業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)整體來看，繼續(xù)補(bǔ)充資本金將成為券商發(fā)展趨勢，補(bǔ)充方式主要包括進(jìn)行A股和H股IPO、通過資產(chǎn)重組“曲線”上市、定向增發(fā)、配股及引入戰(zhàn)略投資者等。不過由于2016年相關(guān)業(yè)務(wù)同比下滑造成消耗資本較少，今年證券行業(yè)整體資本金補(bǔ)充規(guī)模可能會(huì)減少。

　債務(wù)性融資占“大頭”

據(jù)上證資訊統(tǒng)計(jì)，2016年證券公司通過發(fā)行證券公司債、證券公司短期融資券等方式，以債務(wù)性融資合計(jì)募集資金約5200億元，其中1年期及以上債券占比約七成。具體來看，國泰君安證券以570億元債券融資額位居行業(yè)榜首，廣發(fā)證券、中信證券等8家券商通過債券融資金額均超過200億元。

在融資成本方面，2016年證券公司債票面利率同比有所下降。據(jù)悉，2014年至2015年上半年證券公司債票面利率以5%左右為主，而從2015年四季度以來，票面利率已普遍降至3%至3.5%左右。平安證券認(rèn)為，券商可以在當(dāng)前利率較低時(shí)，通過發(fā)行新債等方式降低資金成本，融資類業(yè)務(wù)的利差有望企穩(wěn)。

相比之下，去年證券公司通過股權(quán)方式獲得的融資規(guī)模則相對較少，總規(guī)模不足千億。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年共有3家券商完成A股IPO（包括中原證券），募集資金總額約103億元，東方證券等4家券商完成H股首發(fā)，募集資金總額約325億港元；此外，另有3家券商通過配股合計(jì)募資約200億元；4家券商完成定向增發(fā)共計(jì)募得資金總額約205億元。

除此之外，去年還有多家上市券商拋出定增或配股預(yù)案，目前仍在推進(jìn)中。其中，去年獲得核準(zhǔn)批文但最終未能完成定增募資的申萬宏源已于上月末停牌至今，擬再度籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)。據(jù)一位接近申萬宏源證券的人士向記者透露，公司此次定增對象中或包含保險(xiǎn)資金。

　持續(xù)發(fā)力“重資本”業(yè)務(wù)

上述資金主要投向何處？申萬宏源證券分析師王叢云在接受記者采訪時(shí)表示，參照國外券商發(fā)展情況，“重資本”業(yè)務(wù)是證券行業(yè)未來發(fā)展方向，這也是近年來券商融資的主要業(yè)務(wù)投向。在傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)中，券商發(fā)展并不需要太多的資金。但伴隨著如融資融券業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)等資本中介業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，券商發(fā)展越來越需要資本的支持。

以近兩年迅速發(fā)展的融資融券業(yè)務(wù)為例，2015年中，滬深兩市合計(jì)融資融券余額一度超過2萬億元，而截至1月5日，該數(shù)值仍接近9400億元，其中絕大多數(shù)為融資業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，融資利息收入也成為近年來券商的主要業(yè)績增長點(diǎn)之一。

不過，由于融資業(yè)務(wù)需要券商提供出借資金，也就需要券商有一定的資金實(shí)力。據(jù)了解，目前融資業(yè)務(wù)的資金來源主要是券商自有資金。除此之外，券商還需要按兩融業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例準(zhǔn)備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資金。由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)占用了大量的流動(dòng)性，券商需要不時(shí)投入大量資金以適應(yīng)該業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張。

此外，近年來快速發(fā)展的股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)同樣如此。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年前11月，券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)占全市場股票質(zhì)押總業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到約52.82%，較2013年約25%的占比顯著增長。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，由于企業(yè)資本運(yùn)作對資金需求仍相對旺盛，加之股票質(zhì)押的靈活性，市場股票質(zhì)押規(guī)模將進(jìn)一步保持較快增速，也對券商資金規(guī)模提出了更高要求。