繼10月發(fā)布《關于進一步推進企業(yè)債券市場化方向改革有關工作的意見》后,國家發(fā)改委日前又下發(fā)《關于簡化企業(yè)債券申報程序 加強風險防范和改革監(jiān)管方式的意見》(下稱《意見》),進一步放松企業(yè)債發(fā)行要求。分析人士認為,隨著今年以來企業(yè)債、交易所公司債等品種發(fā)行門檻的持續(xù)降低,信用債一級市場有望逐步邁入“注冊制”的新時代。在各類企業(yè)發(fā)債難度不斷降低的同時,信用債市場將為投資者提供更多機會。 企業(yè)債審批流程簡化 《意見》放松了企業(yè)債發(fā)行要求,簡化了企業(yè)債審批流程,同時強化中介機構責任和信息披露要求。 《意見》提出,未來企業(yè)發(fā)債,相關部門將簡化申報程序,精簡申報材料,提高審核效率。地方企業(yè)直接向省發(fā)改委提交企業(yè)債申報材料,省發(fā)改委應于5個工作日內(nèi)向國家發(fā)改委轉報。同時申報時不再要求提供省發(fā)改委的部分預審意見,不再要求發(fā)行人提供和債券、償債有直接關聯(lián)的證明材料,而是將上述流程納入信用記錄事項,并由征信機構出具信用報告。發(fā)改委將委托第三方專業(yè)機構就債券申報材料的完備性、合規(guī)性開展技術評估,同時優(yōu)化委內(nèi)審核程序。企業(yè)債從省級發(fā)展改革部門轉報直至發(fā)改委核準時間,應在30個工作日內(nèi)完成。《意見》對于債券資金按程序變更用途等方面也予以放松。 10月13日,發(fā)改委發(fā)布《關于進一步推進企業(yè)債券市場化方向改革有關工作的意見》。今年5月以來,發(fā)改委陸續(xù)出臺多項支持企業(yè)發(fā)債融資的政策文件,從發(fā)債主體、發(fā)債數(shù)量指標、募集資金總投資占比等方面降低企業(yè)債發(fā)行門檻。 信用債市場將迎新時代 對于發(fā)改委進一步放松企業(yè)債發(fā)行,市場人士認為,從相關管理部門持續(xù)從制度層面鼓勵、放寬和簡化信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)債的角度來看,隨著新規(guī)的落實,企業(yè)債發(fā)行將顯著加快,市場將進一步擴容。結合此前交易所公司債、銀行間市場各類融資工具發(fā)行門檻的降低來看,信用債市場整體有望由核準制邁向注冊制。 上交所4月將公司債發(fā)行主體放寬至“所有公司制法人”以來,交易所公司債發(fā)行熱度持續(xù)上升。今年以來,上交所在公司債市場方面做出五方面突破和創(chuàng)新,具體包括:將公司債發(fā)行主體擴大至所有公司制法人;公開發(fā)行簡化審核程序,實行大小公募債券分類管理;非公開發(fā)行實行證券業(yè)協(xié)會事后備案并進行負面清單管理;增加新三板、柜臺等公司債的新交易場所,增強債券流動性;加強事中事后監(jiān)管和投資者保護。市場人士表示,目前銀行間市場交易商協(xié)會對于各類企業(yè)在銀行間市場發(fā)債的標準也正在放寬。 分析人士表示,結合近幾個月發(fā)改委、交易所、銀行間市場交易商協(xié)會等部門、機構推出的新政來看,未來一段時間內(nèi),包括發(fā)行門檻和條件、審批效率、發(fā)債機制彈性等的信用債“入場”難度持續(xù)下降。在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)增長、微觀企業(yè)轉型升級兩方面均日益迫切的背景下,信用債市場的“注冊制”有望漸行漸近。 來自研究機構和債市交易員的觀點認為,信用債發(fā)行放松前期審批后,需要后期加強監(jiān)管來控制風險。未來債券市場在進一步發(fā)揮市場化配置金融資源機制的同時,在市場化定價、中介機構盡責、違約處理等方面的市場化制度改革也需要及時跟進,防患于未然。 |
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