近年來，我國對外開放水平整體得到進(jìn)一步提升，尤其是金融業(yè)的開放力度更是明顯加快。無論是資本市場、銀行業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)，今年以來，在多項(xiàng)金融開放政策的推動(dòng)下，均發(fā)生了深刻變化。本報(bào)今日聚焦金融業(yè)對外開放，就相關(guān)問題予以解讀。

　　日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，在對資本市場進(jìn)行闡述時(shí)提到“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、誘惑力、有韌性的資本市場”。

　　事實(shí)上，綜觀2018年的資本市場，對外開放，毫無疑問可以當(dāng)選為核心關(guān)鍵詞之一：A股“入摩”和“入富”、原油期貨掛牌、鐵礦石期貨正式引入境外交易者、外資券商正式設(shè)立控股子公司……我國資本市場盡顯“國際范”。

　　業(yè)界認(rèn)為，中國資本市場的開放，顯示出我國堅(jiān)定不移擴(kuò)大開放的信心和決心，在為全球資本投資帶來更多投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也為我國資本市場發(fā)展帶來更為廣闊的未來。同時(shí)，我國資本市場正以快速而穩(wěn)健的步伐走向世界。

　　“入摩”和“入富”

　　相繼而來

　　北京時(shí)間2018年5月15日凌晨5時(shí)，MSCI公布了半年度指數(shù)成分股調(diào)整結(jié)果，234只A股被納入美國明晟公司(MSCI)指數(shù)體系，納入因子為2.5%，今年6月1日起生效。

　　MSCI指數(shù)是全球影響力最大的股票指數(shù)。MSCI的市場地位決定了一旦某個(gè)市場被納入其指數(shù)，就有可能獲得大量資金的青睞。

　　在業(yè)界看來，在金融開放市場化以及制度化的雙重推動(dòng)下，A股市場的全球配置價(jià)值在逐漸顯現(xiàn)，全球資金的陸續(xù)進(jìn)場是大勢所趨。A股成功“入摩”，有利于把海外成熟的市場治市經(jīng)驗(yàn)引進(jìn)來，同時(shí)也可以從一定程度上促進(jìn)A股市場的價(jià)值投資行為，加快價(jià)值投資理念的深入人心。

　　值得關(guān)注的是，“入摩”之后，富時(shí)羅素(FTSE Russell)9月27日宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系，分類為次級新興市場，2019年6月份開始生效。

　　中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海在當(dāng)天舉行的“富時(shí)羅素2018年中國A股評估結(jié)果新聞發(fā)布會(huì)暨研討會(huì)”上表示，A股成功納入富時(shí)羅素指數(shù)可以說是水到渠成，符合各方期待，是中國資本市場國際化進(jìn)程中又一具有里程碑意義的盛事，有利于進(jìn)一步引入境外長期資金、改善A股投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升A股市場國際化水平和資源配置效率。

　　富時(shí)羅素首席執(zhí)行官馬克·麥思平稱，此次中國A股的納入反映了改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)尤其是股票市場取得的長足發(fā)展。

　　首家外資控股券商

　　花落瑞銀

　　11月30日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，于近日依法核準(zhǔn)UBS AG增持瑞銀證券有限責(zé)任公司的股比至51%，核準(zhǔn)瑞銀證券有限責(zé)任公司變更實(shí)際控制人。

　　這是修訂后的《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施后，中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的首家外資控股證券公司。

　　在業(yè)界看來，這是資本市場對外開放的關(guān)鍵一步，是證券行業(yè)迎來充分競爭的分水嶺。

　　今年4月28日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布修訂后的《外商投資證券公司管理辦法》�！锻赓Y辦法》明確，允許外資控股合資證券公司;逐步放開合資證券公司業(yè)務(wù)范圍;統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例;完善境外股東條件;明確境內(nèi)股東的實(shí)際控制人身份變更導(dǎo)致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更相關(guān)政策。

　　5月2日，瑞銀集團(tuán)向中國證監(jiān)會(huì)申請將瑞銀證券的股權(quán)比例從24.99%增至51%，成為首家在中國內(nèi)地申請控股證券公司的外資機(jī)構(gòu)。

　　此后，包括野村控股株式會(huì)社、

　　J.P. Morgan　Broking (Hong Kong) Limited等也相繼向中國證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立外資投資證券公司的申請材料，擬持股51%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，《外資辦法》允許合資券商由外資股東控股，放開了對其業(yè)務(wù)范圍的限制，此舉有利于引入境外機(jī)構(gòu)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入專業(yè)能力、促進(jìn)良性競爭，提升我國證券行業(yè)的整體發(fā)展水平。

　　直接對外開放元年

　　期貨市場開局良好

　　11月30日，PTA期貨引入境外交易者啟動(dòng)儀式在鄭州商品交易所舉行。

　　PTA期貨是我國期貨市場第一個(gè)化工品種，是第一個(gè)引入境外交易者的化工品種，也是繼原油、鐵礦石期貨之后的第三個(gè)國際化期貨品種。此舉意味著我國期貨市場對外開放又向前邁出一步。事實(shí)上，今年以來，我國期貨市場的對外開放可謂成績顯著。

　　“今年是期貨市場直接對外開放的元年，開局良好。原油、鐵礦石期貨國際化運(yùn)行已半年有余，市場總體運(yùn)行穩(wěn)健，境外交易者有序參與，功能發(fā)揮初顯�！狈叫呛７Q。

　　在大連商品交易所總經(jīng)理王鳳�？磥恚�中國期貨市場對外開放的目的是更好的發(fā)揮期貨市場在全球產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)和定價(jià)方面的積極作用。

　　華泰期貨總裁徐煒認(rèn)為，原油、鐵礦石、PTA期貨品種對外開放，是中國金融要素市場創(chuàng)新開放、積極融入全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的重要嘗試，也是中國順應(yīng)國際市場深刻變革的必然選擇。

　　期貨市場對外開放步伐的加快，得益于政策的支持。今年3月13日，中國證監(jiān)會(huì)等三部門印發(fā)《關(guān)于支持原油等貨物期貨市場對外開放稅收政策的通知》，對境外投資機(jī)構(gòu)不征收企業(yè)所得稅;經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)對外開放的其他貨物期貨品種，按照通知規(guī)定的稅收政策執(zhí)行。8月24日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《外商投資期貨公司管理辦法》，允許符合條件的境外投資者持有境內(nèi)期貨公司股比不超過51%，3年后股比不受限制。

　　滬倫通

　　靜候發(fā)令槍響

　　滬倫通“通車”，只剩臨門一腳。

　　滬倫通是深化中英金融合作，擴(kuò)大我國資本市場雙向開放的一項(xiàng)重要舉措。作為A股市場與境外市場互聯(lián)互通的重要舉措，滬倫通將連接起相距超過9200公里的上海證券交易所和倫敦證券交易所。

　　滬倫通是上海和倫敦兩地滿足一定條件的上市公司，到對方市場上市交易存托憑證的模式。投資者參與存托憑證交易結(jié)算的模式與股票類似，同時(shí)參照國際通行做法，滬倫通存托憑證與基礎(chǔ)股票間可以相互轉(zhuǎn)換。利用基礎(chǔ)股票和存托憑證之間的相互轉(zhuǎn)換機(jī)制，打通兩地市場的交易。

　　對此，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人舉了個(gè)形象的例子：滬深港通是兩地投資者互相到對方市場直接買賣股票，“投資者”跨境，但產(chǎn)品仍在對方市場。而“滬倫通”是將對方市場的股票轉(zhuǎn)換成DR到本地市場掛牌交易，“產(chǎn)品”跨境，但投資者仍在本地市場。

　　在監(jiān)管部門的緊密籌備下，如今，滬倫通的一系列監(jiān)管規(guī)定、配套規(guī)則都已經(jīng)落地，靜候發(fā)令槍響。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，滬倫通是滬港通與深港通的升級版。它在兩地股票可直接雙向交易的基礎(chǔ)上首次推出DR，這是一次全新的跨越，是中國資本市場對外開放的一個(gè)重要里程碑。因此，滬倫通的開通，尤其是雙向掛牌的DR，將開啟A股市場對外開放的新時(shí)代。