“我們認(rèn)為明年人民幣貶值不會(huì)超過3-4%，國(guó)內(nèi)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是3-4%，這種情況下持有人民幣資產(chǎn)是合算的。”在2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)峰會(huì)暨《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》改版開播啟動(dòng)儀式上，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事曹遠(yuǎn)征表示，隨著人民幣國(guó)際化，投資者在衡量資產(chǎn)配置時(shí)，更應(yīng)考慮貨幣收益率而非匯率。

曹遠(yuǎn)征是針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)熱切關(guān)注的人民幣貶值問題做出上述回應(yīng)的。隨著美元加息通道打開，尤其是近期人民幣兌美元匯率中間價(jià)的下調(diào)，不少觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣匯率將出現(xiàn)持續(xù)貶值，并鼓勵(lì)內(nèi)地投資者選擇美元資產(chǎn)配置。

今年12月1日凌晨1點(diǎn)，人民幣正式被納入SDR，并將作為各國(guó)銀行的主要貨幣，進(jìn)入對(duì)方的資產(chǎn)負(fù)債表�！斑@是今年很重要的一個(gè)時(shí)刻，人民幣成為國(guó)際貨幣，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，其匯率的重要性在下降，而收益率的重要性在上升，因?yàn)閮烧呖梢酝ㄓ��！辈苓h(yuǎn)征解釋道，這就決定了內(nèi)地投資者在配置資產(chǎn)時(shí)，不但要考慮匯率，更要考慮利率。

針對(duì)市場(chǎng)上人民幣持續(xù)貶值的觀點(diǎn)，曹遠(yuǎn)征指出，如果仔細(xì)觀察就不難發(fā)現(xiàn)，人民幣唯有兌美元貶值，而兌其他所有貨幣都在升值，這意味著人民幣也在升值，只不過速度沒有美元快。“投資匯率本身也是投資產(chǎn)品，一般說(shuō)美元加息會(huì)升值，但大家會(huì)看到加息速度很緩慢，換言之，資產(chǎn)回報(bào)率不一定很高。通常我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率在3-4%，假如人民幣兌美元的貶值幅度不超過3%，持有人民幣資產(chǎn)就是合算的。”

與此同時(shí)，包括國(guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源等在內(nèi)的專家觀點(diǎn)也認(rèn)為，明年股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)將會(huì)加大改革發(fā)展力度，而未來(lái)隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，人民幣資產(chǎn)形成的渠道將加速拓寬，給內(nèi)地投資者提供更豐富的配置選擇。