2015年注定是中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上極其重要的一年。

　　這一年，央行在啟動(dòng)降息的同時(shí)，大步邁開并最終完成了利率市場(chǎng)化一躍。

　　這一年，存款保險(xiǎn)制度出臺(tái)，銀行不再大而不倒，存款利率開始體現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　這一年，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略發(fā)布，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指導(dǎo)意見出爐，首次將新生的金融業(yè)態(tài)拉入監(jiān)管體系內(nèi)。

　　在利率市場(chǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)兩股新浪潮中，你是否都已經(jīng)掌握了最新的理財(cái)技能，以掌握或許仍將持續(xù)的低利率經(jīng)濟(jì)下行周期？本期投資周刊理財(cái)版，將全面給投資人盤點(diǎn)2015年的理財(cái)大事，并從中洞悉2016年的投資趨勢(shì)。

　　廣發(fā)銀行個(gè)人銀行部總經(jīng)理呂詩楓受訪時(shí)指出：“在任何時(shí)候個(gè)人投資者都應(yīng)做好資產(chǎn)配置，這是家庭財(cái)富管理的核心。“個(gè)人投資者在選擇投資產(chǎn)品的時(shí)候需要充分考慮投資產(chǎn)品的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性以及流動(dòng)性，通過資產(chǎn)配置取得最佳平衡�！�

　　1.銀行理財(cái)收益跌跌不休

　　2015年，央行啟動(dòng)降息周期絕對(duì)是主導(dǎo)全年理財(cái)市場(chǎng)走向的最主要事件。央行年內(nèi)5次降息，每次0.25%，全年累積降息1.25%。在降息周期下，固定收益理財(cái)市場(chǎng)收益率全線下調(diào)，銀行理財(cái)在經(jīng)歷了前幾年的高速增長(zhǎng)后也迎來了首次回調(diào)。

　　事實(shí)上，央行降息通道是從2014年11月開啟的，若算上2014年底的首次降息，一年期基準(zhǔn)利率從去年11月前的3%降至目前的1.5%，少了一半。按照基準(zhǔn)利率計(jì)算，同樣10萬元存一年，利率直接少1500元，利息收入腰斬。

　　除了基準(zhǔn)利率跌跌不休，央行疊加降準(zhǔn)等寬松政策，市場(chǎng)利率節(jié)節(jié)下滑，銀行理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”理財(cái)產(chǎn)品收益率也“水降船低”。

　　今年初，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率可以到5%-6%，而目前只有4%左右。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，上周銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.40%，已經(jīng)疊加了年底翹尾因素。

　　銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率從1月底的5.25％降至11月底的4.34％，創(chuàng)了2013年來最新的收益低紀(jì)錄。尤其是在今年下半年以來，這種跌幅更加明顯。同樣以10萬元投資本金為例，年末購買銀行理財(cái)產(chǎn)品比年初購買的利息收益薄了近1000元。

　　點(diǎn)評(píng)

　　不但收益跌，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量也在跌——從7月份到11月份，相比較2014年同期跌7.84%。過往，每到季末和年末資金緊張時(shí)期，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)出現(xiàn)回升或暴漲。然而，今年以來央行的寬松貨幣政策疊加銀監(jiān)會(huì)取消存貸比考核，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率并未出現(xiàn)回升。很多投資者等到年底也只能失望而回，有的高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品甚至提前終止。

　　2.降息通道下穩(wěn)健投資仍是首選

　　對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品在2015年發(fā)行量和收益率雙降，銀率網(wǎng)分析師閆自杰表示：“適度的貨幣政策，持續(xù)走低的利率水平和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏是主要影響因素，銀行理財(cái)總體收益將在4％附近徘徊，但是綜合考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行理財(cái)相比市場(chǎng)上大部分固定收益產(chǎn)品依然是目前投資者較為理想的穩(wěn)健投資方式�！�

　　根據(jù)央行最新公布的2015年第四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告顯示，居民偏愛的前三位投資方式依次為：“基金及理財(cái)產(chǎn)品”、“債券”和“股票”,選擇這三種投資方式的居民占比分別為33.0%、15.0%和 14.7%。雖然今年以來股市帶來了超高的投資回報(bào)機(jī)會(huì)，但在大起大落的市場(chǎng)中，基金和理財(cái)產(chǎn)品依然是大部分投資人的投資首選。

　　日前，在“廣發(fā)財(cái)富論壇”現(xiàn)場(chǎng)，針對(duì)1100多名金融資產(chǎn)30萬以上的投資人統(tǒng)計(jì)顯示，穩(wěn)健投資仍然是當(dāng)前中國(guó)家庭投資的主旋律。廣發(fā)銀行表示，不少個(gè)人投資者在經(jīng)歷了2015年股市的大幅波動(dòng)后風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯增強(qiáng)。在資產(chǎn)配置方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品由于其穩(wěn)健性獲得個(gè)人投資者青睞，大部分投資人年底都增加了銀行理財(cái)產(chǎn)品在家庭資產(chǎn)組合中的占比。

　　點(diǎn)評(píng)

　　對(duì)于大部分投資人而言，2015年最重要的技能莫過于如何在降息通道下進(jìn)行理財(cái)，保持穩(wěn)健的同時(shí)，贏取更高的收益率。理財(cái)專家從央行首次降息開始便不斷苦口婆心建議投資人通過拉長(zhǎng)投資期限，鎖定越來越少的高收益理財(cái)產(chǎn)品，以讓資金更好度過降息周期。

　　3.存款利率全面放開 儲(chǔ)戶用腳投票

　　10月23日，央行在第五次將準(zhǔn)降息的同時(shí)，宣布對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化時(shí)代正式到來。利率市場(chǎng)化下，銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)差異開始顯現(xiàn)，儲(chǔ)戶需要從過往被動(dòng)接受同一個(gè)價(jià)格，轉(zhuǎn)向主動(dòng)貨比三家，選擇合適自己的產(chǎn)品。

　　存款利率定價(jià)放開后，各家銀行存款利率定價(jià)差異化越發(fā)明顯，銀行利率的定價(jià)水平基本上分成了國(guó)有銀行、股份制銀行和城商行三個(gè)梯隊(duì)。國(guó)有銀行仍然是利率最低的，而城商行則是存款利率最高的。有不完全統(tǒng)計(jì)調(diào)查顯示，不同銀行存款利息最大的相差達(dá)40%。如工農(nóng)中建四大行、交行和招行一年定存利率為1.75%，比基準(zhǔn)利率上浮幅度16.7%。而其他股份制銀行定期普遍上調(diào)30%左右。

　　如民生、中信、興業(yè)和浦發(fā)等多家銀行一年定存利率大部分定在2%，相比基準(zhǔn)利率上浮33%。3個(gè)月、半年存利率大都在1.5%、1.75%的水平，較基準(zhǔn)利率上浮約36%、34%。部分城市商業(yè)銀行的利率更比以上兩類銀行高，廣東華興銀行各期限存款利率統(tǒng)一比基準(zhǔn)利率上浮40%。其中活期存款利率0.49%，比四大行高約六成，一年期利率為2.1%，也比國(guó)有四大行高兩成。

　　點(diǎn)評(píng)

　　存款利率不再一刀切，也意味著老百姓在存款時(shí)也進(jìn)入了需要“貨比三家”的時(shí)代。儲(chǔ)戶選擇不同銀行存款或者理財(cái)可要好好掂量一下。以10萬元存款為例，如果放在活期賬戶上，按大部分銀行的0.3%計(jì)算，存放日利息約為0.82元；按目前廣東市場(chǎng)存款利率最高的0.49%計(jì)算，日利息約為1.34元，差距約63%。而在定存方面，按國(guó)有銀行和交行、招行的一年期定存利率1.75%計(jì)算，10萬元存放一年利息約為1750元。如果到城商行去存款，以存款利率最高的2.1%計(jì)算，存放年利息約為2100元，差距約20%。

　　4.儲(chǔ)戶存款有了議價(jià)能力

　　對(duì)于大部分民眾而言，過往，每家銀行的利率水平幾乎一樣，期限越長(zhǎng)，利率越高，大家只需要選擇距離近的銀行，選好期限，就可以享受幾乎無差異的存款業(yè)務(wù)。

　　但如今情況已經(jīng)不同，同一筆錢，最高利率的銀行比最低利率的銀行利率高近40%。除了各家銀行之間定價(jià)不同，不同儲(chǔ)戶可以獲得的利率水平也不盡相同，甚至同一家銀行的實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)和網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行利率水平也不盡相同。

　　這意味著，儲(chǔ)戶可以根據(jù)自身的情況，開始有議價(jià)能力。

　　目前不少銀行針對(duì)不同情況的客戶有不同的存款優(yōu)惠，比如，有四大行規(guī)定，若存款金額在5萬元以上，一年期定存利率可上浮至2%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率上浮33%。在上浮后，可以獲得與其他中小銀行同樣的收益。在這種情況下，對(duì)于存款人而言，需要平衡的，不僅僅是收益，還有我們過往存款時(shí)從不考慮的風(fēng)險(xiǎn)。如何在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間平衡顯得更為重要。

　　事實(shí)上，利率市場(chǎng)化是個(gè)系統(tǒng)工程，銀行之間的自主差異化定價(jià)只是其中關(guān)鍵的一步。我國(guó)《存款保險(xiǎn)條例》已于5月1日起正式實(shí)施。存款保險(xiǎn)實(shí)行限額償付，最高償付限額為人民幣50萬元。意味著銀行一旦破產(chǎn)，將由存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)依照條例的規(guī)定向存款人償付被保險(xiǎn)存款。

　　點(diǎn)評(píng)

　　儲(chǔ)戶用腳投票之前，需要關(guān)心的不僅是利率的高低，還有差異化定價(jià)背后，各家銀行的定價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。雖然國(guó)內(nèi)有部分城商行和農(nóng)商行在一夜之間就將利率上浮超過78%，但儲(chǔ)戶必須知道，存款并不能僅以高利率為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

　　各家銀行競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，加上在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)沖擊之下，小型的商業(yè)銀行利差空間進(jìn)一步受到擠壓。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，信貸不良風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力提出更高的考驗(yàn)。

　　5.P2P與貨幣基金仍是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)“爆款”

　　據(jù)平安集團(tuán)和零壹財(cái)經(jīng)近期發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)白皮書》調(diào)查，在隨機(jī)抽取的3000多個(gè)家庭中，購買過互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的家庭數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于未購買的家庭，占比分別為80%和20%。在年收入50萬以下的家庭中，購買過互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)恼急葟?6%陡然升高至90%。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)已經(jīng)開始走進(jìn)千家萬戶。

　　從整體看，各收入階層的家庭選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)最重要的原因均是操作簡(jiǎn)單，第二大原因均為資金可隨存隨取、流動(dòng)性好。而50萬以上收入家庭選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)牡诙�大原因則是收益高。

　　“可以看出，不同收入階層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)男枨筇攸c(diǎn)幾乎一致：首先是用戶體驗(yàn)好，其次是流動(dòng)性強(qiáng)，第三是收益較高。同時(shí)，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)生這種一致結(jié)果的原因在于此前火爆的寶寶類貨幣基金仍然是各階層最常購買的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品�！逼桨布瘓F(tuán)在白皮書中表示。

　　白皮書指出，盡管線上投資者的“身家”不同，無論年收入是低于5萬，抑或高達(dá)50萬以上，選擇貨幣基金的投資人比例均超過30%。而近年來，P2P平臺(tái)雖質(zhì)量分化加劇，風(fēng)險(xiǎn)事件頻現(xiàn)，但憑借其收益率優(yōu)勢(shì)仍獲得近20%投資者的青睞。保險(xiǎn)產(chǎn)品方面，額度較小、標(biāo)準(zhǔn)化程度高的旅游險(xiǎn)及意外險(xiǎn)產(chǎn)品成為銷量最佳的保險(xiǎn)產(chǎn)品，備受中青年男性投資者追捧。

　　點(diǎn)評(píng)

　　80、90后嘗試互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)谋壤�分別達(dá)到了83%和77%，堪稱線上理財(cái)?shù)闹髁�軍。該年齡段人群進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)表現(xiàn)為偏好周期短、收益穩(wěn)健、流動(dòng)性高的金融產(chǎn)品，而對(duì)產(chǎn)品種類繁復(fù)、有資料信息泄露風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)平臺(tái)表現(xiàn)出不滿和擔(dān)憂。

　　6.余額寶收益年中一度破3%

　　2013-2014年，最火的產(chǎn)品莫過于互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品——互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金。然而，到了2015年，央行的降息疊加寬松政策也直接影響到穩(wěn)定有保障而又兼具高收益的互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來寶寶類產(chǎn)品平均年化收益3.6％，意味著年初買了10萬元“寶寶”，年末大致收獲3600元的利息。相比2013年，寶寶類產(chǎn)品動(dòng)輒6％的年化收益率，利息折損近半。

　　讓不少投資人重新認(rèn)識(shí)到“寶寶”產(chǎn)品僅是一個(gè)流動(dòng)性管理工具的，或是10月中旬余額寶收益率“破3%”事件。9月份最后一天，余額寶七日年化收益率首次跌破3%，達(dá)到2.999%，國(guó)慶假期收益率持續(xù)走低，七日年化收益率曾達(dá)到2.951%，創(chuàng)出歷史新低。而在10月上旬大部分貨幣基金寶寶產(chǎn)品收益率都曾跌破3%。

　　隨著收益的下滑，“寶寶軍團(tuán)”2015年也遭遇規(guī)模、收益雙雙下滑的局面。不少投資人，也將其從定期存款替代理財(cái)方式，回歸到活期替代品類現(xiàn)金管理工具。

　　點(diǎn)評(píng)

　　在寶寶產(chǎn)品熄火后，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)膭?chuàng)新巨輪也再一次向前滾動(dòng)，萬能險(xiǎn)中長(zhǎng)期固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新和多元化基金投資平臺(tái)，成為各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭比拼互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)力的新焦點(diǎn)。

　　7.網(wǎng)貸單月成交破千億

　　從年初里外貸爆雷,到年中配資平臺(tái)整頓、“7·18”互金指導(dǎo)意見出臺(tái),再到年尾的E租寶事件、宜人貸紐交所上市,今年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)毫無疑問成為了2015年理財(cái)?shù)脑掝}王。而冰火交織的事件，也使得投資人以及業(yè)內(nèi)人員心理也如同坐過山車般忽上忽下。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家和盈燦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2015年11月底,全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)2612家,同比增幅近70%。P2P網(wǎng)貸行業(yè)單月成交量已突破千億大關(guān),歷史累計(jì)成交量已達(dá)12314億元。截至11月底,P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額已增至4005億元。

　　在火熱的背后，另外一組數(shù)據(jù)也值得深思。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月底，2015年問題平臺(tái)涉及的投資人數(shù)約為15.7萬人，涉及貸款余額為82.7億元。從問題平臺(tái)事件類型上看，11月跑路類型平臺(tái)的數(shù)量占比相比10月出現(xiàn)了大幅度的上升，占比達(dá)到77.22%，數(shù)據(jù)表明平臺(tái)在年底這個(gè)關(guān)口或因經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致資金鏈斷裂而選擇跑路。

　　不過，根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，綜合收益率介于8%-18%之間的平臺(tái)占比高達(dá)73.72%。隨著今年8月上旬最高法院發(fā)布了《最高人民法院審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》后,綜合收益率介于24%-36%和36%及以上的平臺(tái)數(shù)量占比下降明顯。

　　點(diǎn)評(píng)

　　網(wǎng)貸之家分析指出，由于宏觀經(jīng)濟(jì)承壓,資金面整體較為寬松，行業(yè)制度不斷規(guī)范、信息披露逐漸透明完善,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償也逐步降低。另外,相比與投資人的獲得,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲得日益困難,資金供給大于資金需求的開發(fā),這些都推動(dòng)了P2P網(wǎng)貸收益率的持續(xù)下降。2016年,P2P網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率仍然有下降的壓力,但跌幅將收窄,預(yù)計(jì)為10%-11%。

　　銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率從1月底的5.25％降至11月底的4.34％，創(chuàng)了2013年來最新的收益低紀(jì)錄。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來寶寶類產(chǎn)品平均年化收益3.6％，意味著年初買了10萬元“寶寶”產(chǎn)品，年末大致收獲3600元的利息。相比2013年，寶寶類產(chǎn)品動(dòng)輒6％的年化收益率，利息折損近半。

　　在年收入50萬以下的家庭中，購買過互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)恼急葟?6%陡然升高至90%�；ヂ�(lián)網(wǎng)理財(cái)已經(jīng)開始走進(jìn)千家萬戶。