等待了許久，懸著的靴子終于落地了。

　　在距離2015年結(jié)束前的第三天，P2P行業(yè)監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)。2015年12月28日，銀監(jiān)會(huì)會(huì)同公安部、網(wǎng)信辦等部門起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“辦法”）正式公開征求意見(jiàn)。

　　《辦法》對(duì)于P2P的經(jīng)

　　營(yíng)范圍采用以負(fù)面清單為主的管理模式，明確了包括不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池、不得提供擔(dān)保或承諾保本保息等十二項(xiàng)禁止性行為。同時(shí)，要求對(duì)客戶資金實(shí)行第三方存管。

　　2015年12月31日，廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、廣州e貸總裁方頌告訴時(shí)代周報(bào)記者，這雖然是征求意見(jiàn)稿，但預(yù)計(jì)最后的版本不會(huì)相差很大�！斑@個(gè)方案比較完整、合適，對(duì)平臺(tái)的定位更清晰了�！�

　　對(duì)于之前已經(jīng)存在的2612家P2P機(jī)構(gòu)，監(jiān)管新規(guī)給了18個(gè)月的過(guò)渡期�！皩�(duì)于企業(yè)在某些方面的不合規(guī)，監(jiān)管層還是給予了充足的時(shí)間去整改。如果實(shí)在改不了，要么被淘汰，要么被兼并，但是兼并也要看平臺(tái)的資質(zhì)。明年應(yīng)該會(huì)有一波整合兼并的現(xiàn)象，未來(lái)也是強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。”小牛在線COO余軍告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　隨手科技CEO谷風(fēng)告訴時(shí)代周報(bào)記者，信息中介定位、銀行存管、信息披露等方面的要求，以及12項(xiàng)禁止性行為等，將讓整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，預(yù)計(jì)將有相當(dāng)一部分不合法、不合規(guī)的網(wǎng)貸平臺(tái)面臨轉(zhuǎn)型壓力或者被淘汰的命運(yùn)。

　　事實(shí)上，2015年底，警方已經(jīng)對(duì)上海、深圳等多個(gè)平臺(tái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，2016年這種現(xiàn)象或成常態(tài)。

　　平臺(tái)忙整改

　　對(duì)于P2P平臺(tái)的整改時(shí)間，監(jiān)管層給出的是18個(gè)月。“18個(gè)月整頓期間，不排除行業(yè)將出現(xiàn)并購(gòu)現(xiàn)象，整頓期后，存量基礎(chǔ)上減半將大概率發(fā)生。”珠寶貸副總裁李敬姿告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　“監(jiān)管層給出18個(gè)月的整改期其實(shí)是相當(dāng)寬松的，真正優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)有足夠時(shí)間將自身業(yè)務(wù)合規(guī)劃，監(jiān)管層也是考慮到不想引起平臺(tái)集中爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，用時(shí)間化解部分風(fēng)險(xiǎn)�！蓖吨�家CEO黃詩(shī)樵告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　但諸多平臺(tái)已經(jīng)等不及了。時(shí)代周報(bào)記者近日采訪的多個(gè)平臺(tái)負(fù)責(zé)人均在忙碌著對(duì)照《辦法》查漏補(bǔ)缺。余軍說(shuō)：“我們公司的改動(dòng)并不算大，出借人條件，自動(dòng)匹配債轉(zhuǎn)，還有平臺(tái)數(shù)據(jù)公式模塊這方面，未來(lái)可能需要做改進(jìn)。目前還沒(méi)有明確下來(lái)，等明確下來(lái)我們?cè)賹?duì)外公布�！�

　　“平臺(tái)在成立之前，已經(jīng)根據(jù)監(jiān)管細(xì)則網(wǎng)傳版的相關(guān)規(guī)定來(lái)搭建平臺(tái)，而目前的指導(dǎo)意見(jiàn)比2015年年初的網(wǎng)傳版寬松，所以我們需要調(diào)整的地方不多，我們會(huì)根據(jù)監(jiān)管細(xì)則來(lái)進(jìn)行平臺(tái)優(yōu)化�！眅路同心COO閆梓向記者透露，“目前，我們和律師正在一起解讀監(jiān)管細(xì)則，并根據(jù)律師的意見(jiàn)制定優(yōu)化方案”。

　　智融會(huì)副總經(jīng)理藍(lán)學(xué)權(quán)說(shuō)，智融會(huì)各項(xiàng)均符合《辦法》要求，未來(lái)，將進(jìn)一步規(guī)范運(yùn)營(yíng)，明確平臺(tái)的中介定位。前期政策較不明朗時(shí)，智融會(huì)已經(jīng)聯(lián)合廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)兄弟單位等15家平臺(tái)向中信銀行申請(qǐng)資金存款，相信《辦法》的出臺(tái)會(huì)加速這種規(guī)范進(jìn)程。另外，還將在電子簽名、電子認(rèn)證等方面進(jìn)一步規(guī)范。

　　壹寶貸總經(jīng)理羅浩杰告訴時(shí)代周報(bào)記者，整改的計(jì)劃包括做ICP備案、金融辦備案、與銀行對(duì)接資金存管等。

　　深圳某中型P2P平臺(tái)也在忙著整改，該平臺(tái)副總裁告訴時(shí)代周報(bào)記者，“整改計(jì)劃包括改名字，做備案，信息披露更加完整，找符合條件的會(huì)計(jì)事務(wù)所，和目前的合作銀行進(jìn)行系統(tǒng)開發(fā)等�！�

　　資金托管難

　　確實(shí)，資金存管是大問(wèn)題。《辦法》要求，P2P機(jī)構(gòu)必須與商業(yè)銀行直接開展用戶資金存管業(yè)務(wù)，這讓不少的平臺(tái)頗為“頭痛”。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家調(diào)查，目前至少有25家銀行布局資金存管業(yè)務(wù)，超過(guò)70家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與銀行簽訂資金存管協(xié)議（不含前期談判、協(xié)議簽訂中），占比不足3%。

　　不過(guò)，正式完成銀行存/托管系統(tǒng)對(duì)接的P2P平臺(tái)，目前仍寥寥無(wú)幾，其中包括積木盒子、德眾金融、口貸網(wǎng)等少數(shù)平臺(tái)，其銀行存管系統(tǒng)已正式上線。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與銀行對(duì)接存管合作壓力較大。

　　“因?yàn)閷?duì)于銀行來(lái)說(shuō)，存款的進(jìn)入如此緩慢，有一個(gè)核心原因是技術(shù)開發(fā)難度非常大，這個(gè)存管比銀行以前托管的產(chǎn)品要復(fù)雜得多�！狈巾炚f(shuō)。

　　深圳某大型平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者，“目前只有銀行業(yè)才有資格做資金存管，至于第三方支付，還沒(méi)有資質(zhì)，不過(guò)相關(guān)政策還沒(méi)具體落定，所以還不太好說(shuō)。但是，目前銀行資金存管的費(fèi)率太高，而且這種費(fèi)用只有大型互金公司才能夠承受得起，因?yàn)閷?duì)于本身不怎么盈利的P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，如果投資方資金數(shù)目龐大的話就會(huì)被動(dòng)地增加平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本，造成企業(yè)的盈利能力下降，很有可能迫使企業(yè)鋌而走險(xiǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目放款”。

　　但平臺(tái)并非沒(méi)有出路。PPmoney董事長(zhǎng)陳寶國(guó)告訴時(shí)代周報(bào)記者，從目前的政策來(lái)看，網(wǎng)貸平臺(tái)的資金是必須在銀行存管的，但具體的操作模式，是網(wǎng)貸平臺(tái)直接與銀行對(duì)接，還是網(wǎng)貸平臺(tái)可以通過(guò)第三方支付機(jī)構(gòu)這一中間通道與銀行對(duì)接，目前的政策尚未有提及或明確，第三方支付機(jī)構(gòu)是否徹底無(wú)緣資金存管，還有待相關(guān)法律法規(guī)的進(jìn)一步出臺(tái)和明確。

　　李敬姿的意見(jiàn)很明確，“第三支付機(jī)構(gòu)不能直接和P2P平臺(tái)進(jìn)行合作，但可以和存管銀行或銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作，達(dá)到曲線救國(guó)目的，并且目前有些存管銀行推出的存管方案就是聯(lián)合存管，將第三方支付也納入其中了”。

　　匯付天下就開創(chuàng)了這種模式。匯付天下高級(jí)副總裁、匯付數(shù)據(jù)總裁穆海潔告訴時(shí)代周報(bào)記者，匯付天下提供“賬戶系統(tǒng)+支付服務(wù)”，合作銀行為網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)提供符合監(jiān)管要求的“資金存管”服務(wù)，這一模式也完全符合上述“意見(jiàn)稿”對(duì)資金存管的要求。

　　目前，匯付天下合作平臺(tái)超過(guò)800家，服務(wù)超過(guò)700萬(wàn)投資人，切換聯(lián)合存管的平臺(tái)已有20多家，其他平臺(tái)正在陸續(xù)切換中。

　　方頌說(shuō)，未來(lái)不排除這樣一種現(xiàn)象，實(shí)力比較弱的銀行和有實(shí)力的、大的支付公司一起匹配合作。表是銀行，里可能是支付公司為主導(dǎo)。“就像匯付天下和上海銀行合作，核心底子是匯付做，經(jīng)驗(yàn)和能力比一般小銀行強(qiáng)；小銀行要搶占市場(chǎng)，帶來(lái)很多流量和用戶，這是雙贏�！�

　　線下理財(cái)業(yè)務(wù)被限

　　根據(jù)《辦法》，P2P平臺(tái)的線下理財(cái)端業(yè)務(wù)也被限制，即將線下財(cái)富管理公司與P2P劃清界限。

　　李敬姿說(shuō)，這是限制線下拓展理財(cái)端業(yè)務(wù)，資金端處于風(fēng)控考量下的仍可以開展。如此限制，原因一是《辦法》定義了P2P是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)借貸行為，太多的線下業(yè)務(wù)不符合P2P的本義；二是如果線下業(yè)務(wù)占比很大，不排除資金流向不明確，涉嫌資金池操作，很難通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行全部數(shù)據(jù)報(bào)送，不利于監(jiān)管層監(jiān)管。

　　事實(shí)上，不少平臺(tái)在資金端或資產(chǎn)端建立了自己的線下團(tuán)隊(duì)開展業(yè)務(wù)，這一規(guī)定將對(duì)國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)有的運(yùn)營(yíng)模式形成一定的沖擊。

　　黃詩(shī)樵說(shuō)，《辦法》首次提出不能通過(guò)線下理財(cái)?shù)姆绞轿�引資金，主要是考慮到線下業(yè)務(wù)開展的方式不夠公開透明，容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家大力支持P2P網(wǎng)貸發(fā)展的原因，也是在于P2P通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的手段將傳統(tǒng)的民間借貸陽(yáng)光化、透明化。線下吸收資金很容易演變成非法集資、傳銷等行為，很難有效監(jiān)管。

　　余軍表示，主要還是出于限制線下財(cái)富端的考慮，因?yàn)橘Y產(chǎn)端與財(cái)富端容易分離，產(chǎn)生資金池且透明度低，監(jiān)管難度大。

　　e路同心COO閆梓說(shuō)，隨著P2P行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，不少平臺(tái)通過(guò)建立線下網(wǎng)點(diǎn)來(lái)拉攏投資人。線下拓展業(yè)務(wù)方式在獲客方面會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)，容易取得投資人的信任。但從另一方面來(lái)說(shuō)，線下拓展業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，目前“觸雷”的也多是采取線下瘋狂擴(kuò)張模式的平臺(tái)。

　　線下拓展業(yè)務(wù)的模式問(wèn)題在于，通過(guò)大批業(yè)務(wù)員大面積地推，人力成本高企，業(yè)務(wù)員水平層次不齊，為平臺(tái)的風(fēng)控帶來(lái)隱患。隨著線下團(tuán)隊(duì)規(guī)模的擴(kuò)大，容易出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和人員道德風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，線下模式除了有自融嫌疑之外，也違背了P2P的初衷。

　　PPmoney董事長(zhǎng)陳寶國(guó)告訴記者，“很多靠線下大規(guī)模獲取投資用戶的平臺(tái)，采用了非常規(guī)的手段，簡(jiǎn)單粗暴地靠大量線下人員到小區(qū)里拉攏很多對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融、投資等幾乎一無(wú)所知的大爺大媽，這極大增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)性，也給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了很多隱患”。