開年因大宗回暖、信貸高增等因素，市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長或有邊際改善預(yù)期，但多家機(jī)構(gòu)仍表示經(jīng)濟(jì)長期面臨下行壓力，債券市場(chǎng)仍有顯著配置機(jī)會(huì)。近期國泰君安發(fā)布報(bào)告稱，當(dāng)前貨幣政策雖然保持穩(wěn)健，但隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政策重新轉(zhuǎn)為寬松的概率很大，收益率仍有繼續(xù)下行的空間。對(duì)此，鵬華基金絕對(duì)收益投資部副總經(jīng)理、鵬華豐尚擬任基金經(jīng)理戴鋼對(duì)記者闡述了近期的市場(chǎng)觀點(diǎn)。

　　鵬華基金經(jīng)理戴鋼有14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2005年9月加盟鵬華后，擔(dān)任著鵬華旗下多只績優(yōu)債基的基金經(jīng)理，在業(yè)內(nèi)素有“封閉式債券基金管理專家”之稱。他表示，債市和宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相連，宏觀經(jīng)濟(jì)走好，債市的風(fēng)險(xiǎn)就高一些；如果宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱時(shí)，債券的風(fēng)險(xiǎn)收益就要高一些。因此投資者在做大類資產(chǎn)配置的時(shí)候，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)要有所判斷。

　　對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)，戴鋼認(rèn)為當(dāng)前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)處在下行通道中，低位盤整概率較大，貨幣政策和財(cái)政政策都會(huì)相對(duì)寬松，而這就對(duì)債券市場(chǎng)形成了強(qiáng)有力的支持。目前市場(chǎng)對(duì)債市普遍的擔(dān)心是收益率偏低，但與2008-2009的時(shí)段相比，目前的收益率水平并非歷史最低位，還有下行空間。與08年相比，本次經(jīng)濟(jì)下行，主要因內(nèi)生性增長動(dòng)力較弱；而2008-2009年宏觀經(jīng)濟(jì)下行是來自外部的壓力，次貸危機(jī)引發(fā)出口大幅下行，拖累了中國經(jīng)濟(jì)。在這種更高的下行壓力下，只有更強(qiáng)的貨幣政策的放松力度，才能更好地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。相較于08、09年水平，目前貨幣政策還有100個(gè)基點(diǎn)以上的下行空間，對(duì)于債券市場(chǎng)這將是很好的支持。只要利率水平穩(wěn)定維持低位，債券市場(chǎng)就存在著明顯的的配置價(jià)值。

　　對(duì)正在發(fā)行的鵬華豐尚定期開放式債券基金，戴鋼表示，“在債券投資的過程中，適度的采用杠桿債券和犧牲部分流動(dòng)性能夠更好地提高組合的收益率水平。定期開放式基金無疑具備了上述兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，其收益率水平通常也要明顯高于同類的開放式基金。如果投資者的閑置資金使用時(shí)間能夠和定期開放式債券基金的開放期限相匹配，且對(duì)波動(dòng)性控制要求較高，那么這類產(chǎn)品無疑是較優(yōu)的選擇。”

　　“我們對(duì)2016年債市并不悲觀。之前市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策會(huì)快速放松，導(dǎo)致了長端利率下行幅度要明顯高于短端利率，使得目前收益率曲線處在較平的狀態(tài)，短端風(fēng)險(xiǎn)收益比明顯要高于長端。而在鵬華固收類產(chǎn)品的操作上”，戴鋼說：“我們?cè)谂渲蒙蠈⑵�向短端品種，在期限選擇上則偏向剩余期限3年左右的品種，品種選擇上偏向中高評(píng)級(jí)信用債。我們將采取利用中短期的中高評(píng)級(jí)信用債加杠桿的方式，來獲取適合的風(fēng)險(xiǎn)收益比。”