相機(jī)抉擇是指政府在進(jìn)行需求管理時，可以根據(jù)市場情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動地決定和選擇當(dāng)前究竟應(yīng)采取哪一種或哪幾種政策措施。

　　宏觀財政政策與宏觀貨幣政策各有自己的特點(diǎn)。它們的猛烈程度不同，例如，政府支出的增加與法定準(zhǔn)備率的調(diào)整作用都比較猛烈;稅收政策與公開市場業(yè)務(wù)的作用都比較緩慢;政策效應(yīng)的時延不一樣，例如，貨幣政策與可以由中央銀行決定，作用快一些，財政政策從提案到議會討論，通過，要經(jīng)過一段相當(dāng)長的時間;政策發(fā)生影響的范圍大小不一樣，例如政府支出政策影響面就大一些，公開市場業(yè)務(wù)影響的面則小一些;政策受到阻力的大小也不同，例如增稅與減少政府支出的阻力較大，而貨幣政策一般說來遇到的阻力較小。因此，在需要進(jìn)行調(diào)節(jié)時，究竟應(yīng)采取哪一項(xiàng)政策，采取哪些政策，或者如何對不同的政策手段進(jìn)行搭配使用，并沒有一個固定不變的程式，政府應(yīng)根據(jù)不同的情況，靈活地決定。

　　貨幣政策

　　相機(jī)抉擇貨幣政策(discretionary monetary policy) 又稱權(quán)衡性貨幣政策，是指貨幣當(dāng)局或中央銀行依據(jù)對經(jīng)濟(jì)情勢的判斷，為達(dá)成既定的貨幣政策目標(biāo)而采取的權(quán)衡性措施。 即為了調(diào)節(jié)短期利息率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，而不斷改變準(zhǔn)備金或者貨幣流通量的增長率。

　　弗里德曼認(rèn)為，通過這種政策只能在很有限的時期內(nèi)限定利息率和失業(yè)率，其結(jié)果是弊大于利，很難收到預(yù)期的效果。例如由于貨幣政策效應(yīng)的“時滯”，使得政策執(zhí)行者在擴(kuò)大或收縮貨幣信貸流量時，難免做過了頭，從而更加促成經(jīng)濟(jì)動蕩不定。以美國為例，1966年初，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)雖應(yīng)緊縮銀根，但卻在來了個過猛的急剎車以后，從1966年末又倒轉(zhuǎn)頭來重新開始擴(kuò)張，一直到1967年11月，使得貨幣供給量長期待續(xù)地過快增長，造成了戰(zhàn)后貨幣增長率最劇烈的變動。又如為了壓低利息串以刺激投資，而運(yùn)用公開市場政策，買進(jìn)債券來過度地擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，這雖可奏效一時，但經(jīng)過一兩年以后，那些促使利息串降低的因素又會倒轉(zhuǎn)過來促使利息上升。因?yàn)殡S著降低利率而刺激投資后，人們的收入也相應(yīng)增加，這意味著對貨幣需求增加，從而引起利率上升；同時還可能引起物價上升，當(dāng)貸款人預(yù)期物價上升，就要提高利息率。這樣，通貨愈膨脹，利息率愈上升；利息率愈上升，愈希望通過膨脹通貨來使之下降。結(jié)果使利息率進(jìn)入高低往復(fù)的周期性調(diào)整過程，而對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定卻無所補(bǔ)益。

　　原則

　　當(dāng)社會總需求小于社會總供給，即總需求低于充分就業(yè)產(chǎn)量，失業(yè)擴(kuò)大時，政府就實(shí)行擴(kuò)張性財政政策，減少財政收入,增加財政支出,擴(kuò)大財政赤字；或者實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，即增加貨幣供應(yīng)量以降低利率的廉價貨幣政策；或者同時實(shí)行這兩種政策，以刺激社會需求，特別是刺激投資需求，使需求與供給均衡，消除失業(yè)。當(dāng)社會總需求大于社會總供給，即總需求高于充分就業(yè)產(chǎn)量發(fā)生通貨膨脹時，政府就實(shí)行緊縮性財政政策，增加財政收入,壓縮財政支出,減少財政赤字；或者實(shí)行緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)以提高利率；或者同時實(shí)行這兩種政策，以抑制社會需求，使需求與供給均衡，消除通貨膨脹。 　在反危機(jī)的政策措施中，凱恩斯比較重視財政政策的作用。主要原因是，凱恩斯認(rèn)為當(dāng)利率低到一定水平時，人們會無限呆藏貨幣,而不用于投資或消費(fèi),即所謂流動性陷阱。因此，在一定條件下，增加供應(yīng)的貨幣量會被貨幣流通速度降低所抵消，不導(dǎo)致社會有效需求的相應(yīng)擴(kuò)大。而財政支出多直接用于投資，由于投資乘數(shù)效應(yīng)，它具有較強(qiáng)的刺激有效需求的作用。

　　規(guī)范特點(diǎn)

　　相機(jī)抉擇的貨幣政策規(guī)范具有三個特點(diǎn)：

　　(1)貨幣政策本身屬于一種能動性的短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策，貨幣當(dāng)局之所以要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢相機(jī)抉擇，其目的是要用貨幣政策所造成的能動性名義國民收入波動來抵消因總需求擾亂所導(dǎo)致的自發(fā)性名義國民收入波動，借以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

　　(2)貨幣政策對因總需求擾亂所導(dǎo)致的自發(fā)性波動的能動抵制作用，從而是對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定作用，是通過“逆對經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的“反經(jīng)濟(jì)周期”的具體操作方式而實(shí)現(xiàn)的。

　　(3)在“逆對經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的“反經(jīng)濟(jì)周期”的貨幣政策的具體操作過程中，貨幣當(dāng)局被賦予廣泛的權(quán)力，它可以根據(jù)自己的主觀判斷權(quán)衡取舍，從而扮演了一個“貨幣列車”的“駕駛員”角色。