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民生加銀子公司遭罰 銀行系基金掀多米諾骨牌?

2016-4-26 10:51| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 548| 評論: 0|來自: 中國經(jīng)濟網(wǎng)

基金子公司的發(fā)展亂象一直被業(yè)內(nèi)所詬病,即便在證監(jiān)會2014年出臺監(jiān)管政策后似乎也依然沒有好轉(zhuǎn),近日,該領(lǐng)域的老大民生加銀資產(chǎn)管理公司就被證監(jiān)會處罰,盡管對于違規(guī)項目沒有明確說明,但這一事件卻說明了基金子公司業(yè)務中隱藏的風險。

  數(shù)據(jù)顯示,在排名靠前的基金子公司中,銀行系已成為絕對主力,專家也坦言,這與其股東背景是分不開的,但對于含著“金鑰匙”的銀行系基金子公司來說,靠通道業(yè)務躺著賺錢的美好時代或許即將結(jié)束。

  民生加銀資管成行業(yè)“出頭鳥”

  據(jù)北京商報報道,近日,證監(jiān)會對去年12月面向證券期貨機構(gòu)開展的現(xiàn)場檢查工作結(jié)果進行了公布,令人意想不到的是,一直處在銀行系基金子公司規(guī)模老大位置的民生加銀資產(chǎn)管理公司,也在處罰名單之列且被點名披露。證監(jiān)會表示,擬對民生加銀資產(chǎn)管理有限公司采取責令改正并暫停特定客戶資產(chǎn)管理計劃備案3個月的行政監(jiān)管措施。

  民生加銀資管業(yè)務范圍已經(jīng)延伸至股權(quán)、債權(quán)及收益權(quán)投資,具備類信托、類PE、投資、基金、期貨等多金融服務功能。資料顯示,民生加銀資管于2013124日成立,截 至2014年末,民生加銀資管專戶規(guī)模便已突破4600億元達到4663億元,位列基金子公司規(guī)模榜單第一名,占到行業(yè)總規(guī)模的12.5%。而到了 2015年末,民生加銀資管的規(guī)模更是驚人地突破8000億元,達到8068億元,是截至目前規(guī)模最大的銀行系基金子公司。

  市場分析人士指出,民生銀行在房地產(chǎn)、能源、交通、文化等諸多領(lǐng)域的深厚產(chǎn)業(yè)背景,民生加銀資管充分利用在資金、項目、產(chǎn)品支持等方面與民生銀行的協(xié)同效應。

  目前公募基金子公司市場上,除民生加銀資管外,多數(shù)擁有銀行系股東背景的基金子公司規(guī)模均已輕松超千億元,因此“銀行系基金子公司”也被市場譽為含著金湯匙出生的基金子公司。

  中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)也顯示,截至2015年底,規(guī)模排名前20的基金子公司中,銀行系基金子公司就占到了7個席位,位列前三名的均為銀行系基金子公司,除民生加銀外,緊隨其后的深圳平安大華匯通財富管理有限公司規(guī)模也突破7300億元達到7378億元,第三名招商財富資產(chǎn)管理有限公司規(guī)模也已接近 5500億元。此外,上海浦銀安盛資產(chǎn)管理有限公司、交銀施羅德資產(chǎn)管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司、建信資本管理有限公司等銀行系基金子公司,截至去年末規(guī)模也均已超過1900億元。

  股東支持成規(guī)模增長決定因素

  另據(jù)經(jīng)濟觀察報報道,雖然銀行背景的子公司在爭取客戶資源方面有優(yōu)勢,但其中亦有差異。一位基金分析師稱,銀行系基金子公司的發(fā)展差異和股東背景及股東支持力度有一定關(guān)系,一般城商行因網(wǎng)點異地擴張受限,在客戶資源上無法和全國性商業(yè)銀行相比,所以城商行旗下的基金子公司發(fā)展的速度不及大型商業(yè)銀行旗下的基金子公司。

  基金子公司不同于公募的注冊審批制,基金子公司采取較為寬松的報備制。按有關(guān)規(guī)定,基金子公司可投資于非上市交易的股權(quán)、債權(quán)和其他財產(chǎn)權(quán)的業(yè)務,投資范圍比信托、公募基金更廣,被稱為“萬能牌照”。201211月第一家基金子公司獲批,規(guī)?焖贁U張,2013年底達9700萬元,2015年底業(yè)務規(guī)模已達8.57萬億,三年時間翻了近9倍。“相比公募,基金子公司的戰(zhàn)略方向選擇非常廣泛,各家公司的發(fā)展戰(zhàn)略也各不相同!焙觅I基金研究中心研究員總結(jié)道公募基金子公司大概有四類發(fā)展方向。

  一是依托銀行體系,業(yè)務呈現(xiàn)銀行業(yè)務體系延伸的趨勢;二是依托信托公司,為信托公司做整體業(yè)務的延伸;三是為公募基金做產(chǎn)品線延伸,主要以投資型專戶為主。此外一類是保持較高的業(yè)務獨立性,沿著自身專長和資源稟賦做業(yè)務。該模式也分兩種:一種是通道業(yè)務為主,另一種以主動管理業(yè)務為主。

  “對基金子公司來說,最主要的還是通道業(yè)務!鄙鲜龊觅I基金人士表示。

  業(yè)內(nèi)人士擔憂風險或逐漸暴露

  國泰元鑫資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理梁之平此前就表示,通道業(yè)務為主的業(yè)務結(jié)構(gòu)加大了風險管控壓力!澳壳暗拇蟛糠滞ǖ罉I(yè)務本質(zhì)上是銀行信貸業(yè)務,三五年后或會消亡,其他國家很少有專門金融機構(gòu)來做通道業(yè)務,這是源自中國獨特的金融管制,今后隨著利率市場化和銀行業(yè)改革,這塊業(yè)務慢慢會回到銀行中!

  “特別是子公司的興起,借助了非標資產(chǎn)迅速發(fā)展的東風,但快速發(fā)展中也留下了一些問題。首先,通道業(yè)務較多,賺的還是牌照的錢,缺乏核心能力;第二,融資類業(yè)務的信用風險逐步顯現(xiàn);再次,專戶產(chǎn)品中存在分級杠桿產(chǎn)品。這些問題的出現(xiàn),也制約著非公募業(yè)務的發(fā)展空間!鄙鲜龊觅I基金研究人員表示。

  用益信托分析師廖鶴凱就對北京商報表示,目前銀行系基金子公司開展的很多通道業(yè)務中,可能存在投資標的不明確甚至資金有被隨意挪用的情況,盡管監(jiān)管層已經(jīng)禁止開展資金池、一對多通道,但業(yè)內(nèi)也不乏通過一些交易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的方式間接開展“一對多”。

  格上理財研究中心分析師樊迪指出,對于通道業(yè)務而言,大部分資管業(yè)務來源于不滿足銀行信貸條件的業(yè)務,資產(chǎn)質(zhì)量相對低于銀行。同時,一些銀行也可能為化解流動性風險,通過資管公司來接盤不良資產(chǎn),這對不清楚投資標的的投資者而言也是一大風險。

  當然對于整個金融行業(yè)而言,實質(zhì)性風險并未得以解決,而僅表現(xiàn)為風險在金融機構(gòu)間的轉(zhuǎn)移和蔓延,恐怕何時爆發(fā)只是時間問題。


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