抑制市場交易過熱期交所連續(xù)出招嚴控風險

2016-4-26 11:37| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 540| 評論: 0|來自: 金融時報

摘要: 4月21日晚間，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所三大商品期貨交易所接連宣布調(diào)整部分期貨品種漲跌停板幅度、最低交易保證金和手續(xù)費等，以抑制交易過熱，防控市場風險。

　　4月以來，以螺紋鋼為代表的黑色系商品期貨連續(xù)飆升，在市場上刮起一陣“黑色旋風”。4月21日，期貨市場繼續(xù)火爆，不僅黑色系商品漲勢愈演愈烈，漲價風還向其他品種擴散，多個品類被封漲停板，多頭的瘋狂攻勢引發(fā)監(jiān)管層出手。4月21日晚間，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所三大商品期貨交易所接連宣布調(diào)整部分期貨品種漲跌停板幅度、最低交易保證金和手續(xù)費等，以抑制交易過熱，防控市場風險。
　　然而市場的狂歡并沒有止步，同時引發(fā)了交易所政策的再度調(diào)整。4月25日，大商所宣布從4月26日起再度上調(diào)鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費。同時，調(diào)整黃大豆1號和線型低密度聚乙烯品種手續(xù)費。
　　三大商品期貨交易所頻頻出招的背后是大宗商品市場的集體瘋狂，最直接的表現(xiàn)就是商品成交量和持倉量都在成倍放大。數(shù)據(jù)顯示，近期國內(nèi)期貨市場多個品種連續(xù)大漲，黑色系、農(nóng)產(chǎn)品、化工集體反彈，有色板塊品種全面上揚。以鐵礦石1605期貨為例，在18日大漲4%以后，20日、21日連續(xù)兩天漲停。21日，在鐵礦石、螺紋鋼等的帶領下，國內(nèi)三大期貨交易所上市的商品期貨品種全線暴漲，瀝青、鐵礦石、雞蛋、燃料油、豆粕、豆一、淀粉、玉米、棉花等11個主力合約品種封漲停。據(jù)統(tǒng)計，截至4月22日，熱軋卷板、鐵礦石、焦炭、焦煤等黑色金屬系產(chǎn)品4月份漲幅分別達到25.55%、25.79%、39.84%、22.41%；過去5個月的累計漲幅分別達到64.63%、68.9%、87.39%、62.4%。
　　伴隨著期價的飆升，成交量也到了令人咋舌的地步。21日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力1610合約成交金額達6000億元，超過A股滬深兩市當日5419億元的成交總額。在過去5個月中，螺紋鋼漲幅超過了60%。中期協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月末，今年螺紋鋼期貨累計成交金額為51379.02億元，同比增長108.09%；累計成交量為256127827手，同比增長159.79%。
　　商品期貨市場連日的多頭狂歡也急劇抬升了市場風險。為防控市場風險，上期所、大商所和鄭商所三大商品交易所先后發(fā)布通知，提示各會員單位做好當前市場風險控制工作，提醒投資者謹慎判斷市場信息，理性投資，維護市場平穩(wěn)運行。
　　上期所通知稱，自4月25日起，恢復收取熱軋卷板品種當日平今倉交易手續(xù)費；熱軋卷板品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點四調(diào)整為成交金額的萬分之一；螺紋鋼品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點六調(diào)整為成交金額的萬分之一；石油瀝青品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點八調(diào)整為成交金額的萬分之一。此前，上期所還分別于20日、21日連續(xù)兩日發(fā)布公告，對多位客戶實施限制開倉監(jiān)管措施。
　　鄭商所發(fā)布的風險提示函則專門指向連日暴漲的棉花期貨：因近期影響棉花市場的不確定性因素較多，價格波動較大，提請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。
　　大商所則打出了一套防范風險的政策“組合拳”：自4月25日結算時起，對8個期貨品種的漲跌停板幅度、最低交易保證金進行調(diào)整，取消對套利客戶的異常交易豁免，以防控交易過熱風險。根據(jù)大商所通知，豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品種漲跌停板幅度將由4%上調(diào)為5%，最低交易保證金標準由5%上調(diào)為7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保證金標準由6%上調(diào)為7%；鐵礦石品種最低交易保證金標準由7%上調(diào)為8%；鐵礦石和聚丙烯品種交易手續(xù)費將由目前成交金額的萬分之零點六和萬分之零點七統(tǒng)一上調(diào)為成交金額的萬分之零點九。
　　此外，大商所近期已經(jīng)對煤焦品種實施了系列措施：取消焦煤和焦炭品種當日開平倉手續(xù)費減半收取的政策；將焦煤和焦炭品種漲跌停板幅度和交易保證金標準調(diào)整至6%和8%；將焦炭品種部分交割廠庫的標準倉單最大量進行了調(diào)整。
　　市場分析人士指出，從大商所采取的相關措施來看，納入風控舉措的品種由鐵礦石和焦煤、焦炭等“黑色板塊”擴大至農(nóng)產(chǎn)品和化工產(chǎn)品；鐵礦石品種在前期“擴板調(diào)保”之后再次提高最低交易保證金和手續(xù)費標準，成為監(jiān)管持續(xù)加碼的品種。采取的相關舉措既有傳統(tǒng)的“擴板提�！�，也有單一的提高最低交易保證金和交易手續(xù)費標準，根據(jù)品種近期風險度的不同采取具有一定差異性、針對性較強的舉措，也體現(xiàn)了交易所根據(jù)市場形勢和風險程度持續(xù)強化監(jiān)管的思路。在這一思路下，有業(yè)內(nèi)人士表示，不排除交易所根據(jù)市場形勢變化進一步采取相關措施，防范市場風險。
　　“近期部分大宗商品期貨、現(xiàn)貨價格交替上漲，市場投機氣氛濃厚，這不利于市場長期穩(wěn)定向好的發(fā)展�！睒I(yè)內(nèi)人士說。來自業(yè)內(nèi)的消息稱，此輪商品期貨市場暴漲背后，除了游資和股市資金外，還有大量產(chǎn)業(yè)資金持續(xù)流入且介入的程度越來越高�！爱a(chǎn)業(yè)資金進入商品后，隨著商品價格的走高，一定程度上將扭轉(zhuǎn)原先的通縮和衰退預期，恢復實體產(chǎn)業(yè)鏈的流動性。但如果脫離基本面進行博弈，造成市場波動率過高，可能會演化成風險，進而降低期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險的正常功能�！�
　　采訪中，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，近期國內(nèi)期貨市場眾多品種成交量和換手率持續(xù)快速增加，價格波動幅度加大、觸及停板情況發(fā)生較為頻繁，出現(xiàn)交易過熱趨勢，對期貨服務實體經(jīng)濟的基本定位有些背離。三大交易所調(diào)整政策，加強監(jiān)管，通過調(diào)整合約漲跌停板、最低交易保證金及手續(xù)費收取標準等辦法，用市場化監(jiān)管手段應對市場風險，有利于防范交易過熱帶來的潛在風險，引導理性投資，并進一步增強市場抵抗和化解風險的能力。