中國經(jīng)濟網(wǎng)北京5月5日訊 （記者 張桔）近一段時間以來，股票市場持續(xù)震蕩，而期貨市場則風景獨好，對于基本以主投股票和債券為主的公募基金來說，是否只有隔岸觀火的落寞呢？

　　其實，在公募基金中，記者注意到目前還只有一只商品公募基金—國投瑞銀白銀期貨上市型開放式基金；然而，稍早前披露結(jié)束的公募基金一季報顯示至少幾只絕對收益型基金在當季都投了股指期貨，但結(jié)果怎樣呢？

　　股指期貨背后的絕對收益魅影

　　從基金一季報最終的結(jié)果來看，受累于股市的不堪表現(xiàn)，權(quán)益類基金整體上交出的是一份不及格的答卷。值得注意的是，幾只基金今年一季度投資了股指期貨，目的都是為了對沖風險，但季報中5.9.1一欄中所呈現(xiàn)出的股指期貨投資本期收益均為負數(shù)，這又是怎樣一回事呢？

　　首先來看華福大健康，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查閱一季報，報告期內(nèi)該基金的份額凈值為0.932元，該基金的業(yè)績比較基準為-12.88%，基金的投資回報率為-8.18%。雖然跑贏了業(yè)績比較基準，但該基金首季度仍然虧損。值得注意的是，該基金在季度披露試點的3月31日持有股指期貨IC1604和IF1604，股指期貨投資本期收益為-162360元，同時股指期貨投資本期公允價值變動為-95660元。

　　接下來關(guān)注到的是中金絕對收益基金。記者注意到，這只成立于2015年4月的基金差不多走過了一年的時間，一季報顯示基金報告期內(nèi)的份額凈值增長率為0.48%，而同期的業(yè)績比較基準為0.38%，該基金報告期內(nèi)實現(xiàn)了微盈。無獨有偶，該基金同樣在季報披露時點持有股指期貨，不過該基金持有的是IF1604和IH1604，股指期貨投資本期收益為-2567250.04元，同時股指期貨投資本期公允價值變動為-986649.96元。

　　記者挑出的第三個例子來自于北京的中郵基金，該基金的一季報顯示，該基金首季度雖然實現(xiàn)了正收益卻跑輸了業(yè)績比較基準。當季度業(yè)績比較基準增長了0.87%，而份額凈值增長率為0.10%。無一例外的是，該基金同樣在報告期披露的時點上持有股指期貨，其持有IC1604和IF1604，股指期貨投資本期收益和本期公允價值變動同樣為負值。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者為此致電三只基金所屬的三家基金公司， 對此，上述三家基金公司中一家的客服人士表示，該基金所購買的兩類股指期貨合約最終的本期收益為負，很大程度上是基金在期指上開空倉方向做反了。他判斷是基金經(jīng)理可能在首月股市行情不好后在股指期貨上做空倉力求對沖風險。

　　此外，記者還發(fā)現(xiàn)上述三只基金中，兩只均為絕對收益類基金。市場震蕩時期，借助套期保值真的能實現(xiàn)“絕對收益”嗎？ 內(nèi)地某絕對收益基金的操盤手在今年一月的一次采訪中曾公開表示，絕對收益基金可以做賣空交易、期貨、期權(quán)、衍生品、套利、杠桿和其他非傳統(tǒng)資產(chǎn)，市場不好時他主要做對沖+打新股。但他當時的判斷是期指折價，遠期貼水，做對沖成本高，因此主要靠打新和現(xiàn)金管理獲得收益。

　　那么，一季度有沒有絕對收益類基金在股指期貨上實現(xiàn)了正收益呢？中國經(jīng)濟網(wǎng)記者找到了這樣一只基金—工銀瑞信絕對收益，其投資股指期貨的本期收益一欄實現(xiàn)的是正值。季報中同時指出，該基金對股指期貨的投資是為了對沖股權(quán)買入方的投資。

　　公募期貨基金近況如何？

　　除去一季報揭示多只絕對收益類基金當季利用了股指期貨對沖外，實際上公募領(lǐng)域還有一只商品公募國投瑞銀白銀期貨。

　　資料顯示，該產(chǎn)品采用被動管理，無杠桿，主要投資白銀期貨合約，持有白銀期貨合約價值合計不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%，收益目標為扣除相關(guān)費用后，基金凈值增長率與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當。

　　正因如此，其與期貨相距甚遠。記者了解到，該基金的產(chǎn)品設(shè)計方案幾經(jīng)修改，最后才變成的采用被動管理，無杠桿，主要投資于白銀期貨的多頭合約。相關(guān)人士指出，實際上它已經(jīng)把期貨的精華去除干凈：比如杠桿、多空雙向、主動選擇各類不同的合約機會等等。

　　不過，稍早前的數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，該基金今年以來復權(quán)單位凈值增長率達9.96%，接近兩位數(shù)。同時，記者查閱公司的官網(wǎng)，截至5月3日，該基金的凈值為1.039元。另外，近期已有4只商品期貨基金上報證監(jiān)會，還有多家公募正在研究或推進商品期貨基金。

　　與此同時，記者注意到私募產(chǎn)品中不乏期貨基金，統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，去年股票類私募產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6549只，CTA策略為360只，占比僅為5%。而今年以來，股票類產(chǎn)品共發(fā)行520只，CTA有189只，占比大幅提升至36%。其中，1－3月分別發(fā)行35只、28只和49只CTA產(chǎn)品。

　　回歸公募，基金業(yè)內(nèi)人士呼吁，盡快推出真正意義上的商品期貨基金，而這方面的相關(guān)條款規(guī)定實際早已出臺。記者注意到，早在2014年12月，中國證監(jiān)會就發(fā)布了《公開募集證券投資基金運作指引第1號—商品期貨交易型開放式基金指引》，或許借助這輪商品期貨的春風，真正意義上的商品期貨基金已經(jīng)離我們越來越近。