“金融自由化”理論是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)(R.I.Mckinnon)和愛(ài)德華·肖(E.S.Show)在70年代，針對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)不完全、資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲和患有政府對(duì)金融的“干預(yù)綜合癥”，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況首次提出的。

　　他們嚴(yán)密地論證了金融深化與儲(chǔ)蓄、就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向關(guān)系，深刻地指出“金融壓抑”(financial repression)的危害，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)是因?yàn)榇嬖谥�金融壓抑現(xiàn)象，因此主張發(fā)展中國(guó)家以金融自由化的方式實(shí)現(xiàn)金融深化(finacial deepening)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融自由化就是針對(duì)金融抑制這種現(xiàn)象，減少政府干預(yù)，確立市場(chǎng)機(jī)制的基礎(chǔ)作用。

　　金融自由化也稱(chēng)“金融深化”，是“金融抑制”的對(duì)稱(chēng)。金融自由化理論主張改革金融制度，改革政府對(duì)金融的過(guò)度干預(yù)，放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的籌資功能以改變對(duì)外資的過(guò)度依賴(lài)，放松對(duì)利率和匯率的管制使之市場(chǎng)化，從而使利率能反映資金供求，匯率能反映外匯供求，促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的提高，最終達(dá)到抑制通貨膨脹，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。

　　金融自由化的主要方面——利率自由化、合業(yè)經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)范圍自由化、金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入自由、資本自由流動(dòng)——都有引發(fā)金融脆弱性的可能。

　　自20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融自由化理論經(jīng)歷了兩次劃時(shí)代的革命。第一次理論革命是指二戰(zhàn)后至80年代初期，一批西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如羅納德·I·麥金農(nóng)(1973)、愛(ài)德華·S·肖(1973)、約翰·G·格利(1960)、雷蒙德·w ·戈德史密斯(1969)等從發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的“欠發(fā)達(dá)性”出發(fā)，針對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)不完全，資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲和患有政府對(duì)金融的“綜合干預(yù)癥”而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，因此他們主張發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該進(jìn)行金融深化。第二次理論革命是指以羅納德·I·麥金農(nóng)(1993)、馬克威爾·弗萊(1988)為代表的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在總結(jié)發(fā)展中國(guó)家金融改革實(shí)踐的基礎(chǔ)上，于20世紀(jì)90年代初期提出的金融自由化次序理論。該理論認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家金融深化的方法及金融自由化是有先后次的，如果金融自由化按照一定的次序進(jìn)行，就一定能夠保證發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)健性。金融自由化理論的產(chǎn)生與發(fā)展對(duì)于發(fā)展中國(guó)家正確處理經(jīng)濟(jì)與金融、政府與市場(chǎng)的關(guān)系具有重大的理論和實(shí)踐指導(dǎo)意義。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直將發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩的原因歸結(jié)為“資本匱乏”，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家若要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要么提高儲(chǔ)蓄率，要么引進(jìn)外資，加速資本形成。在著名的哈羅德一多馬模型中，資本積累被看作是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素。以提出“二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)論”而聞名的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心問(wèn)題，是提高資本形成率。但是，這些學(xué)界權(quán)威的理論，一旦用于解釋實(shí)踐，似乎又顯得有些力不從心。1973年，發(fā)展經(jīng)濟(jì)家麥金農(nóng)和肖同時(shí)提出了一個(gè)開(kāi)創(chuàng)性的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的貧困，不僅在于資本的稀缺，更重要的是，金融市場(chǎng)的扭曲造成了資本利用效率低下，從而抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。1973年麥金農(nóng)和肖同時(shí)出版了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣和資本》和《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》兩本著作，建立起了一套關(guān)于“金融抑制”和“金融深化”的理論。