6月23日，國(guó)債期貨市場(chǎng)上行乏力，5年、10年期國(guó)債期貨主力合約分別收跌0.03%、0.08%。與此同時(shí)，隨著投資者謹(jǐn)慎情緒的升溫，兩大合約持倉(cāng)量皆有所下滑。市場(chǎng)人士指出，6月以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)基本面偏弱、外部風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫等因素支撐下，債市收益率明顯下行，目前諸多利好已基本消化完畢，而后續(xù)資金面仍有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，且多頭獲利了結(jié)壓力較大，收益率進(jìn)一步下行遇阻，期債上漲動(dòng)能則進(jìn)一步疲軟，債市短期料處于震蕩區(qū)間。

　　兩大主力合約小幅下跌

　　本周四，國(guó)債期貨震蕩偏弱，兩大主力合約最終小幅收跌。從盤(pán)面上看，昨日5年期國(guó)債期貨主力合約TF1609低開(kāi)高開(kāi)，早盤(pán)一度觸及100.765元，隨后盤(pán)中震蕩下跌，尾盤(pán)持續(xù)回落，截至收盤(pán)報(bào)100.72元，跌0.03元或0.03%，成交5226手，日持倉(cāng)繼續(xù)減少294手；10年期國(guó)債期貨主力合約T1609收盤(pán)報(bào)99.8650元，跌0.075元或0.08%，成交10841手，日持倉(cāng)也繼續(xù)減少449手。

　　中金所盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，TF1609合約上，前20名多頭持倉(cāng)減少120手，前20名空頭持倉(cāng)減少336手；T1609合約上，前20名多頭持倉(cāng)減少124手，前20名空頭持倉(cāng)減少668手。

　　現(xiàn)券方面，昨日一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)上，口行債中標(biāo) 利率均低于二級(jí)市場(chǎng)水平，5年期和10年期認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別超過(guò)3倍、5倍，顯示機(jī)構(gòu)配置熱情依然較旺。二級(jí)市場(chǎng)上，昨日國(guó)債曲線整體波動(dòng)1BP左右，5年、10年期國(guó)債現(xiàn)券收益率分別持穩(wěn)于2.75%、2.93%。

　　短期料延續(xù)震蕩

　　分析人士指出，英國(guó)退歐公投正在進(jìn)行，盡管避險(xiǎn)情緒仍可能支撐債市，但收益率也面臨交易機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)帶來(lái)的上行壓力，尤其考慮到退歐事件塵埃落定后風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，且6月底流動(dòng)性仍有波動(dòng)可能，不排除債市收益率調(diào)整的可能。總體來(lái)看，短期內(nèi)預(yù)計(jì)債市將延續(xù)震蕩，建議投資者多看少動(dòng)，謹(jǐn)慎為宜。

　　中信證券 指出，對(duì)債市而言，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，進(jìn)而引發(fā)22日股市大漲、債市收益率先下行后回調(diào)行情。事實(shí)上，上周以來(lái)債市收益率持續(xù)下行，主要受海外風(fēng)險(xiǎn)沖擊驅(qū)動(dòng)避險(xiǎn)情緒所致，短期或存在階段性機(jī)會(huì)，不過(guò)考慮到一旦退歐公投結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步回升，或引發(fā)債市調(diào)整。建議投資者謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)刻關(guān)注局勢(shì)變化。

　　申萬(wàn)宏源 證券則認(rèn)為，臨近季末，繳稅及MLF到期使得流動(dòng)性略偏緊，但是考慮到六月份MPA考核影響影響較三月份會(huì)明顯減弱，且央行連續(xù)7個(gè)交易日投放 資金流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨季可期，且即使資金面有小幅波動(dòng)但是考慮到整個(gè)三季度利多因素明顯多于利空因素，債市走強(qiáng)的概率大，在這種情況下，債市也很難出現(xiàn)大調(diào)整。

　　具體到期債策略，中信期貨表示，目前來(lái)看，近期持續(xù)趨緊的市場(chǎng)流動(dòng)性，加上近期受日元升值影響的人民幣匯率帶來(lái)的資金外流壓力，對(duì)國(guó)債收益率將不斷產(chǎn)生上行的壓力，利空期債市場(chǎng)。短期看來(lái)期債市場(chǎng)將持續(xù)處于震蕩區(qū)間。建議投資者謹(jǐn)慎觀望，重點(diǎn)關(guān)注英國(guó)退歐公投結(jié)果。

　　國(guó)泰君安 期貨同時(shí)表示，隨著英國(guó)公投臨近，交投謹(jǐn)慎情緒或占據(jù)上風(fēng)，期債或由于多頭獲利了結(jié)而小幅回調(diào)，謹(jǐn)慎投資者可適度規(guī)避事件沖擊帶來(lái)的異常波動(dòng)，可待風(fēng)險(xiǎn)事件落定后再次介入，維持期債方向性策略上逢顯著回調(diào)即可介入做多的建議。