國(guó)慶期間輪番出臺(tái)的樓市調(diào)控政策讓投資者開始對(duì)A股市場(chǎng)有了新的期待。而具體到四季度的投資策略，高股息、低估值或業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健的股票受到基金經(jīng)理的青睞。

　　其他產(chǎn)業(yè)或贏來(lái)新機(jī)會(huì)

　　目前普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，此次調(diào)控會(huì)導(dǎo)致本輪房地產(chǎn)上漲周期結(jié)束，而資金將會(huì)流向股市，從而造就一波新的行情。而除此之外，其他產(chǎn)業(yè)或許也會(huì)得到一些機(jī)會(huì)，從而側(cè)面影響A股市場(chǎng)。

　　事實(shí)上，大盤在節(jié)后連續(xù)兩個(gè)交易日均小幅上漲。在消化地產(chǎn)政策的沖擊之后，考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在超市場(chǎng)預(yù)期的可能，部分基金經(jīng)理認(rèn)為股市后續(xù)仍有較為堅(jiān)實(shí)的支撐。

　　平安大華基金經(jīng)理神愛(ài)前認(rèn)為，此次樓市的調(diào)控政策對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)有兩個(gè)方向上的影響，但均需要較長(zhǎng)的時(shí)間才能體現(xiàn)。首先，在資金流動(dòng)性上，此次樓市調(diào)控體現(xiàn)高層控制資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的考慮，整體流動(dòng)性或有收緊的趨勢(shì)，而樓市分流的資金，或會(huì)部分流向股市，但調(diào)控之后的資金分流情況尚待觀察。

　　除此之外，樓市的調(diào)控對(duì)產(chǎn)業(yè)和政策層面也會(huì)產(chǎn)生影響。神愛(ài)前認(rèn)為，之前炒房的風(fēng)氣過(guò)盛在一定程度上影響了實(shí)業(yè)的發(fā)展，此次調(diào)控有利于緩解地產(chǎn)行業(yè)對(duì)其他產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的擠壓局面，而投資者對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈投資預(yù)期也會(huì)發(fā)生變化，A股投資風(fēng)格短期可能轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)板塊，政策上或加碼基建PPP以彌補(bǔ)空缺。另外，較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，經(jīng)濟(jì)政策由轉(zhuǎn)型創(chuàng)新明顯轉(zhuǎn)向于地產(chǎn)去庫(kù)存“保經(jīng)濟(jì)”，此次調(diào)控或?qū)�帶�?lái)政策預(yù)期變化，后續(xù)“保經(jīng)濟(jì)”政策或?qū)⑷趸�，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新政策有望再度強(qiáng)化。

　　配置低估值和業(yè)績(jī)穩(wěn)健股票

　　目前在市場(chǎng)尋底階段，樓市調(diào)控政策的密集出臺(tái)將改變市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)格，低估值和業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)的股票此時(shí)將顯示其稀缺性。因此，在當(dāng)前不受樓市調(diào)控影響的行業(yè)中，多數(shù)偏股型基金經(jīng)理都建議四季度投資首選低估值、分紅收益率高的股票，以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高且估值較為合理的股票。

　　神愛(ài)前認(rèn)為，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，A股可能會(huì)進(jìn)入到以業(yè)績(jī)成長(zhǎng)為導(dǎo)向的震蕩市階段，機(jī)構(gòu)投資者的階段性機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨。A股市場(chǎng)目前缺乏明顯的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，波動(dòng)率將減少，主題風(fēng)格投資趨向弱化，投資者開始回歸投資本質(zhì)，憑借分析中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較佳的個(gè)股和板塊來(lái)獲利。他個(gè)人的投資策略傾向于選擇中長(zhǎng)期能持續(xù)增長(zhǎng)的新興成長(zhǎng)板塊，例如電子創(chuàng)新、通信和環(huán)保等。

　　博時(shí)基金研究部總經(jīng)理王俊表示，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于回升中，但回升的動(dòng)能開始趨緩。伴隨各地不斷出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控措施，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開工將繼續(xù)下降并進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)能。“當(dāng)前中小創(chuàng)估值依然高企，藍(lán)籌股缺乏絕對(duì)的安全邊際，因此我們對(duì)四季度市場(chǎng)走勢(shì)看法謹(jǐn)慎�！蓖蹩”硎荆�四季度繼續(xù)看好低估值/高股息的股票。

　　創(chuàng)金合信基金投資總監(jiān)陳玉輝表示，預(yù)計(jì)當(dāng)前A股市場(chǎng)缺少全局性機(jī)會(huì)，仍將是大市值指標(biāo)股整體震蕩，少量中小市值主題、行業(yè)輪動(dòng)暖場(chǎng)的格局。四季度基金投資策略繼續(xù)執(zhí)行“三低策略”：低估值、低漲幅、低市值，逢低配置，整體采取大、小市值和高、低波動(dòng)率結(jié)合的啞鈴型資產(chǎn)配置策略。

　　陳玉輝表示，在板塊輪動(dòng)的震蕩市場(chǎng)中，由于指數(shù)化收益不顯著，業(yè)績(jī)歸因中高倉(cāng)位意義不大。相反，高倉(cāng)位可能導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，反而容易錯(cuò)過(guò)全局性、板塊性逢低加倉(cāng)機(jī)會(huì)。因此會(huì)根據(jù)組合契約的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，執(zhí)行中性倉(cāng)位策略;同時(shí)為保留震蕩市收益，提高組合動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)收益比，適當(dāng)進(jìn)行組合動(dòng)態(tài)調(diào)整，持續(xù)用“三低”品種替換原配置中漲幅較大的板塊和品種。