“年底的逆回購，漲起來啦!”這是《證券日報(bào)》記者的微信朋友圈中某券商理財(cái)規(guī)劃師發(fā)的一條最新狀態(tài)。

　　根據(jù)“市場慣例”，每逢長假期，國債逆回購年化率都會(huì)飆升一次，有時(shí)年化收益率能達(dá)到15%。此時(shí)，不少投資者就會(huì)把自己的閑散資金用來購買國債逆回購，希望在長假過后賺點(diǎn)小錢。

　　元旦假期即將到來，相應(yīng)的，國債逆回購年化收益率也持續(xù)飆升。某券商理財(cái)規(guī)劃師向《證券日報(bào)》記者表示：“如果有閑置資金，建議關(guān)注國債逆回購。最近14天年化收益率在5.4%-5.5%之間，已經(jīng)連續(xù)飆升4天，剛好跨過元旦長假期，元旦期間還能賺利息�！�

　　事實(shí)上，此次國債逆回購年化收益率飆升“事出有因”：時(shí)隔36個(gè)工作日之后，央行連續(xù)兩日重啟逆回購，合計(jì)達(dá)3400億元。央行在12月17日公告稱，這主要是為了對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

　　14天年化收益率

　　最高達(dá)到5.5%

　　從數(shù)據(jù)來看，逆回購14天年化收益率已經(jīng)連續(xù)4日飆升，之前一直在2.5%之間徘徊，而昨天最高已經(jīng)達(dá)到5.5%。

　　事實(shí)上，國債逆回購一直是券商營業(yè)部為股票投資者提供的首選理財(cái)產(chǎn)品。國債逆回購因其風(fēng)險(xiǎn)較低，操作簡單，備受股民們喜愛，一位長期持股股民告訴《證券日報(bào)》記者：“如果我最近在資金賬戶上還有一些閑散資金，每到周四，我就會(huì)瞧一眼國債逆回購，買一買，這已經(jīng)是一種習(xí)慣了。不過受市場影響，最近周末和前幾個(gè)法定節(jié)假日的逆回購年化收益率都不太理想，這次逆回購上漲，我會(huì)再考慮�！�

　　對于股民這樣的特殊習(xí)慣，本報(bào)記者采訪到了一家大型券商營業(yè)部理財(cái)規(guī)劃師，她向記者說道：“國債逆回購之所以被股民們廣泛熟知，是因?yàn)樗�適合很多類型的客戶，尤其是閑散資金量比較大、風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的機(jī)構(gòu)或個(gè)人客戶。然而，風(fēng)險(xiǎn)和收益是相匹配的，這就決定了這類產(chǎn)品的平均收益不會(huì)持續(xù)太高。但是如果恰好碰上打新股或者其他資金面緊張的利好消息，逆回購的利率就可能‘逆天’了，擇機(jī)操作一次收益很可觀!”

　　其實(shí)，從投資者操作角度來看，國債逆回購確實(shí)是一個(gè)好選擇。據(jù)上述理財(cái)規(guī)劃師介紹：滬市的國債逆回購的最低門檻是10萬元，10萬元的整數(shù)倍遞增申購，最高不超過1000萬元。深市的門檻更親民、門檻更低，1000元起步，1000元的整倍數(shù)遞增申購，沒有最高限額。這樣的理財(cái)投資門檻所帶來的投資者廣度是十分高的。

　　此外，報(bào)價(jià)回購、收益憑證等也是廣大風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者較為喜愛的券商理財(cái)產(chǎn)品。

　　央行連續(xù)兩日開展逆回購

　　共計(jì)3400億元

　　此次國債逆回購年化收益率保持與央行信息有關(guān)：時(shí)隔36個(gè)工作日之后，央行于12月17日重啟逆回購，以利率招標(biāo)方式開展了1600億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.55%，一時(shí)間受到市場關(guān)注。次日，中國央行再次開展1800億元逆回購操作，因12月18日無逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1800億元，期限分別為7天和14天，中標(biāo)利率分別為2.55%和2.7%。

　　對于這個(gè)時(shí)點(diǎn)央行連續(xù)兩日重啟逆回購的原因，央行在12月17日公告稱主要是為了對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

　　東方財(cái)富證券分析師盧嘉鵬表示，央行通過逆回購操作向市場釋放流動(dòng)性，結(jié)束連續(xù)36個(gè)交易日逆回購空窗，不僅是受外部因素影響，為了對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，也是出于對年末季節(jié)流動(dòng)性收緊的預(yù)期，用于平擬短期流動(dòng)性波動(dòng)。該操作再次印證目前央行貨幣政策調(diào)控工具正在由數(shù)量工具向價(jià)格工具轉(zhuǎn)變，與之前平穩(wěn)走勢不同，近期國債收益率小幅走高，說明央行進(jìn)行逆回購操作的必要性有所提升。

　　從央行資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)來看，川財(cái)證券研究認(rèn)為，還未觀察到央行擴(kuò)表跡象，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用尚未見寬松，需求疲軟導(dǎo)致商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率走高。總體來看，受制于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，中國短時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性難見明顯寬松，貨幣政策有望維持穩(wěn)健中性。